2020年11月12日信達期貨滬銅早報：10月PPI不及預期 滬銅日內震蕩上行

　　震蕩上行，午市休盤前上行至日內最高點52020元/噸；午後，滬銅主力上漲動能不足，價格緩慢滑落沿51900元/噸一線震蕩整理，最終收盤於51960元/噸。跌幅0.35%，12合約減倉1375手至104027手，主要表現爲空頭減倉。外盤方面，LME3月銅價截至11月11日下午3:00（北京時間）報6955美元。宏觀面，美大選拜登勝選幾成定局，市場對拜登在抗疫、基建、貿易合作等方面有較好預期，但財政刺激計劃可能因部分州重新計票而延後，總體來講利好內外盤銅價。新冠疫苗有重大好消息，輝瑞稱疫苗證明有超過90%的有效性，宏觀情緒好轉。供給側，TC粗煉加工費上周下降0.7美元/噸至47.7美元/噸，硫酸價格190元/噸連續6期回升，且中國冶煉企業衝量趨勢不減，後續精煉銅供應將持續增加，總體供給端對價格影響逐漸從利多轉爲中性。廢銅方面，第十三批廢銅進口批文發布，四季度首批配額僅有5980噸，廢銅供給緊張局面將繼續。需求端，制造業活動持續修復的背景下，十月中國銅庫存連續四周下降，金屬需求表現強勁，市場對四季度消費有較好預期。庫存方面，上期所庫存上周大幅去庫8336噸，LME全球庫存昨日去庫1750噸。

　　總的來看，美國大選、新冠疫苗和財政刺激計劃進展將左右市場情緒。後續銅價表現還要看大選後財政刺激計劃何時啓動，在庫存去化支撐下，預計滬銅短期走勢震蕩偏強。