7月12日申銀萬國期貨銅鋁早評

　　銅：夜盤銅價輕微反彈。昨日早間受美國計劃對中國2千億美元商品加徵10%關稅影響，銅價跌幅曾達到4%以上。美國將家電列入加徵關稅範圍，引起市場恐慌，將直接影響銅需求，中國對美國家電出口約佔國內出口量的20%左右，以小家電爲主，不僅直接影響需求，另外可能使得家電企業產量收縮。但昨日人民幣匯率持續貶值，早盤離岸人民幣匯率達到6.729，這將支持國內價格。在中美貿易戰的背景下短期銅價可能延續弱勢，關注人民幣匯率變化及中美貿易戰進展。

　　鋁：昨日夜盤鋁價小幅反彈，目前走勢繼續偏弱。滬鋁主力1809合約上漲105元/噸至14115元/噸。中美首批互徵關稅已經實施，有消息稱特朗普政府未來將再向中國2,000億美元商品加徵關稅的計劃，聽證順利的話將在8月30日生效。基本面上，國內目前的鋁消費仍然不錯，基差臨近交割逐步回歸；境外方面基差維持高位，全球庫存繼續走低。我們認爲鋁的基本面未出現明顯惡化，但在貿易戰有升級的跡象下，操作中建議觀望爲主。