2020年11月13日方正中期期貨銅早評

隔夜銅價衝高回落，滬銅2012收於51940，微漲0.37%。美國三大股指回落，市場對疫苗問世進而推升經濟的樂觀預期降溫，美國財政刺激談判仍處於僵局。中國10月金融數據明顯回落，M2增速不及預期，新增社融創2月以來新低。不過下遊需求好於此前預期，據SMM預計11月精銅制杆、銅管企業開工率環比、同比均爲正增長。11月重點空調企業排產量環比有明顯增長，年末電網企業衝刺趕工完成年度目標且四季度國網交貨量小幅回升，不過由於當下銅價處於高位，下遊採購積極性不高，現貨市場活躍度有所下滑。供應方面延續此前預期，年末冶煉廠高排產且新增產能釋放，SMM預計11月電解銅產量維持在82萬噸高位，環比微增0.35%。再生銅進口標準已經自本月實施，但企業目前仍在對進口細節摸索中，因此實際以新標準進口的廢銅量不大，不過後續將帶來明顯增量。預計供需呈現雙升局面，供應增速略高於需求增速。目前三大交易所及保稅區庫存高於去年同期水平。技術上倫銅仍處於震蕩上行趨勢，關注能否站穩7000。由於人民幣顯著走強，令滬銅表現弱於倫銅，暫以偏強震蕩思路對待，上方壓力位52500。