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宏觀面上，目前國內貨幣政策仍以“穩”爲主，美聯儲寬鬆政策有望延長，美元弱勢將爲銅價提供支撐。後期需關注宏觀事件加劇銅價波動的風險。基本面上，一方面，目前礦與冶煉間的供需仍處相對偏緊格局，只是程度較前期有所緩解。另一方面，在國內銅冶煉企業衝量、進口精煉銅大幅增長的同時，下遊消費不及預期。佔比較大的電力領域，線纜需求未明顯轉好，因此整體銅消費略有回暖，但沒有明顯起色。
總體而言，目前銅供需矛盾不大，銅價走勢主要由宏觀因素主導。預計滬銅近期仍有望上行，上方壓力位54580。
在宏觀利好刺激下，本周一滬銅走勢強勁，主力合約期價以53800創下此輪反彈行情高點，一舉突破近4個月的震蕩區間上沿。當前銅市基本面供需矛盾不明顯，宏觀因素對銅價有重要的指引作用，預計後期銅價仍將延續反彈行情。 圖1:滬銅主力合約行情圖
資料來源:WIND、中期研究院
美國大選塵埃落定，提振市場風險偏好。
截止上周五，美國大選各個州的計票工作已全部結束，此前宣布獲勝的民主黨候選人拜登，最終獲得306張選舉人票，而特朗普只有232張選舉人票，差距明顯。隨着美國大選塵埃落定，市場對拜登當選後中美關系的階段性修復抱有較高預期，海外風險的衝擊因素明顯弱化，目前全球各央行仍維持着寬鬆的貨幣政策，這對銅價構成了較強支撐。
新冠疫苗取得重大進展。
全球正處於臨牀實驗的新冠疫苗共有37支，目前多國的多家公司在疫苗研制上做最後衝刺，此前美國輝瑞制藥和德國生物技術公司聯手研發的疫苗傳來好消息，據悉，該款疫苗有效性已經達到90%。根據輝瑞公司11月9日的表態，將在11月第三周及本月將向美國FDA申請緊急使用授權，如果本周獲得授權，輝瑞公司研制的疫苗將開始大面積投入市場。此外，俄羅斯也宣稱其自行研制的疫苗"衛星-V"有效性達到了92%。且近日我國第五款新冠疫苗進入三期臨牀試驗。烏茲比克斯坦政府表示，由安徽智飛龍科馬生物制藥有限公司研發的新冠疫苗將在烏茲別克斯坦開展三期臨牀試驗。今年年底前，全球處於/即將進入III期階段的疫苗多數將上市，預計明年年產能合計約54億劑。雖然疫苗總產能在明年末僅能覆蓋全球46%的人口，但疫苗接種率在中高收入經濟體中較高，基本能覆蓋其國內全部人口，因此明年末此類國家的疫情有望有效控制。
《區域全面經濟夥伴關系協定》正式籤署，緩解區域經濟壓力。
11月15日，15個成員國經貿部長正式籤署《區域全面經濟夥伴關系協定》（RECP）。各成員之間關稅減讓以立即降至零關稅、十年內降至零關稅的承諾爲主。這不僅誕生了全球最大的自貿區，通過RCEP還建立了中日自貿關系，是我國首次與世界前十的經濟體籤署自貿協定，將我國與自貿夥伴的貿易覆蓋率由目前的28%提升到35%。RECP籤署是多邊主義和自由貿易的勝利，對促進亞太地區經濟發展和穩定全球經濟都具有重要意義。
國內經濟持續溫和復蘇。
國家統計局11月16日公布了10月主要宏觀經濟數據,超出市場預期，這也是刺激今日銅價大漲的最直接原因。受內外需持續回暖的帶動，10月經濟延續着復蘇進程。在雙節假期刺激下，工業增加值同比增速仍處於高位，表現依舊強勁：10月份，全國規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速與9月份持平；環比增長0.78%。1-10月份，全國規模以上工業增加值同比增長1.8%，較1-9月份加快0.6個百分點；社會消費品零售總額增速繼續修復：10月份，社會消費品零售總額38576億元，同比增長4.3%，比9月份加快1.0個百分點；環比增長0.68%；固定資產投資增速延續上行：1-10月份，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長1.8%，比1-9月份加快1.0個百分點；10月份環比增長3.22%。四季度專項債發行及財政支出均有望保持較快增長，在政策保持定力的影響下，預計內外需共振仍將繼續，國內經濟韌性仍保持強勁。
宏觀面上，在貨幣和財政政策的刺激下，全球經濟仍延續着逐漸復蘇的態勢。
目前國內貨幣政策仍以“穩”爲主，美聯儲寬鬆政策有望延長，美元弱勢將爲銅價提供支撐。後期需關注宏觀事件加劇銅價波動的風險。基本面上，一方面，目前全球礦端逐漸修復且建設項目重啓，但礦與冶煉間的供需仍處相對偏緊格局，只是程度較前期有所緩解。另一方面，在國內銅冶煉企業衝量、進口精煉銅大幅增長的同時，下遊消費不及預期。雖然空調、汽車行業消費需求好轉，但佔銅整體消費比例不大，而佔比較大的電力領域，線纜需求未明顯轉好，因此整體銅消費略有回暖，但沒有明顯起色。總體而言，目前銅供需矛盾不大，銅價走勢主要由宏觀因素主導。預計滬銅近期仍有望上行，上方壓力位54580。
