11月20日福能期貨銅早評

現貨：1#電解銅52820-52920元/噸，較上一工作日+160元/噸，升貼水：205元/噸，升貼水較前一工作日+35元/噸。在貿易商主導下交投活躍，成交量較前兩日增量明顯。外加市場整體貨源偏緊，下遊加工廠也加快腳步持續採購。即使盤面圍繞52500元/噸做整固性整理，外加低庫存結構難以扭轉，故貿易商保持積極主動地收貨，高升水格局恐在短期內維持。廢銅方面，價差有所緩和，已有企業進口品質較好的再生銅，清關較爲順利，但量不大，短期偏緊的廢銅市場仍利好精銅消費。需求端，11月銅材訂單情況環比略有改善，家電、汽車等板塊的良好表現帶動銅管、銅板帶的消費，線纜方面環比也有改善跡象但不明顯。近期供需邊際改善，國內庫存持續下降，上期所庫存已接近年中低位，全球四地庫存合計約73.26萬噸，較上周下降1.88萬噸，較去年年底增加20.17萬噸。近期國內銅庫存再度出現去化，一定程度提振了市場預期。

國內宏觀利好頻出，提振市場情緒。滬銅創近兩年新高後多頭短線獲利迅速離場，避險情緒仍存。美國大選後能否如期推出財政刺激政策存在不確定性以及歐洲疫情發展，整體走勢由宏觀因素主導，震蕩偏強，區間52500-54000。昨日國際銅推薦空03多05策略，價差150點以上止盈離場。