2020年11月23日華安期貨銅早評

【市場分析】：宏觀利好集中兌現，提振市場情緒，美元指數走弱，銅價強勢突破前高。供給端，國內精煉銅產量持續增加，符合煉廠追趕年度產量的預期，礦端存在收緊預期。需求端，本周中國電解銅現貨庫存降1.55萬噸至20.36萬噸，國內補庫周期帶動精煉銅的需求，去庫已持續六周。但當前需求端仍有隱憂，消費數據恢復不及預期，物價指數下行，目前消費偏弱仍是制約銅價的重要因素。總體而言，銅價下方支撐較強，但由於需求端也存在較大的隱憂，預計銅價高位震蕩概率較高。

【投資策略】：預計銅價短期或將在52500-55000元/噸區間徘徊，對於風險偏好較高的投資者，操作上可考慮在54500元/噸上方做空CU2101合約，可買入虛值看漲期權進行保護，加強風險控制。