2020年11月23日信達期貨銅早報：宏觀利好集中釋放 滬銅刷新逾兩年高位

　　上周滬銅走勢偏強，刷新逾兩年高位，較上周上漲790元，漲幅1.5%，中國經濟繼續修復，市場風險情緒回升，美元維持弱勢。外盤方面，LME3月銅價截至11月17日下午3:00（北京時間）報7150.5美元。宏觀面，11月15日，中日韓等15國正式籤署RCEP，該區域經濟合作協定覆蓋全球1/3人口，爲多邊貿易等提供了便利，受此消息影響，亞太股市等隨即上漲，銅也得以大漲。供給側，TC粗煉加工費維持48.1美元/噸，硫酸價格205元/噸連續7期回升，且中國冶煉企業衝量趨勢不減，後續精煉銅供應將持續增加，總體供給端對價格影響逐漸從利多轉爲中性。廢銅方面，部分符合標準的廢雜黃銅和廢雜銅可自由進口，對中長期國內精銅需求形成一定程度的擠兌。需求端，制造業活動持續修復的背景下，十月中國銅庫存連續四周下降，金屬需求表現強勁，市場對四季度消費有較好預期。庫存方面，上期所庫存上周大幅去庫21183噸,LME全球庫存昨日去庫2125噸，上海保稅區庫存上周累庫1。1萬噸，總體全球顯性庫存周度去化1.8萬噸。

　　總的來看，當前市場情緒偏好，拜登基本勝選後，各國多邊合作勢必將更加頻繁，這在中長期利多銅價。近期銅價表現還要看大選後美財政刺激計劃何時啓動和疫苗大規模投放使用效果，在庫存去化支撐下，中長期滬銅依然多頭配置，短期走勢以偏強震蕩爲主。