簡
繁銅
價格運行邏輯：
1.歐美疫情新增嚴重，但疫苗推廣腳步加快，市場交易順周期邏輯，有色板塊情緒高漲。
2.表觀需求呈現良好，國內精銅庫存連續第六周下降，總量下降至21萬噸附近，降幅較快，下遊家電、汽車產銷兩旺，銅管等加工材開工率走高。
3.銅精礦周度TC仍然維持歷史低位，周末智利中部沿海突發地震，可能影響銅礦的局部生產運輸，高礦價年內難有改變；精廢價差維持低位，廢銅進口新政的利好影響年內恐難有體現，精廢替代利於精銅消費。
行情展望及策略：
滬銅上行至5.4w，短期宏、微觀共振加速價格上漲，多單繼續持有，年內價格有望衝擊5.6w一線。
風險提示：
疫苗或財政刺激不及預期，流動性明顯收緊。
鋅
價格運行邏輯：
1.市場交易順周期邏輯，有色板塊情緒高漲。
2.韋丹塔旗下Gamsberg鋅礦突發事故，強化精礦緊張的交易邏輯，國產礦TC延續下降4600元，年內TC難見明顯反彈，高礦價對價格存在支撐。
3.表需略疲軟，現貨跟漲乏力，主流地區升水持續走低，精鋅庫存小幅上行。
行情展望及策略：
基本面來看，表需走弱可能減弱鋅向上動能，限制滬鋅上方彈性，鋅價短期或呈現高位震蕩，多單可逢高減持。
風險提示：
疫苗或財政刺激不及預期，流動性明顯收緊。
鋁
價格運行邏輯：
1.鋁錠庫存低位繼續下行至61萬噸，期貨BACK結構維持且延續高價差，盤面維持強勢。
2.隨着西南地區進入枯水期，電力制約逐漸顯現，電解鋁新投產速度有所放緩，供給短期難補充到庫存上。
行情展望及策略：
低庫存且短期難累庫仍是鋁價向上最大的驅動力，且市場交易順周期邏輯，有色板塊整體向上，宏微觀共振下，滬鋁上行未止，多單繼續持有，滬鋁中樞或上行至1.65w一線。
風險提示：
消費超預期下滑，庫存大幅累積。
