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繁行情回顧：短期在貿易戰利空兌現後，市場緊張情緒有所緩和，但中長期對金融市場的負面衝擊影響仍存。當前國內投資、需求數據走弱，貨幣金融數據走低，進出口增速受貿易戰影響雙雙放緩回落。宏觀面多重利空積聚，市場態度偏謹慎，有色金屬弱勢震蕩。
鉛，進入7月後，隨着第一輪中央環保督察整改“回頭看”已接近尾聲，部分地區（如河南、河北、安徽）的環保專項督查組陸續撤離，原生鉛和再生鉛產量逐漸恢復，再加上宏觀面利空打壓，鉛價在2萬元/噸上方遇阻後，展開階段性回調。從供給端看，近期隨着環保壓力緩和，河南、河北、安徽等地原生鉛及再生鉛煉廠開始進行原料補庫並恢復生產，預計上述地區的再生鉛產量每天爲2500噸左右，正好可以恢復6月份被限產部分，加上目前進口鉛處於盈利狀態，會增加鉛錠進口量。因此7月鉛金屬供給處於階段性增加狀態，但後期環保督查的常態化和持久性還會較爲頻繁地對鉛金屬供給帶來階段性壓縮。
需求方面，隨着炎熱夏季到來，鉛酸電池更換需求進入旺季。在前期部分鉛酸電池企業開工受環保限制後，近來鉛酸電池企業開工率回升，增加了對鉛金屬季節性需求。上期所鉛庫存繼續走低，目前僅爲7140噸，與年初相比，已下降3.6萬噸，跌幅83.6%，處於歷史上絕對低位水平。同時，國內鉛現貨升水也持續走高，反映出國內鉛市處於階段性供需緊平衡格局。但從終端需求看，由於電動自行車、微型電動汽車市場趨於飽和，增量空間有限，對鉛酸電池增量需求拉動不足，更多的是保有量上的更換需求，因此鉛酸電池終端需求市場行業景氣度並不好，對鉛價上升空間進一步打開仍存較大壓制。
總體上，在宏觀面走弱以及鉛市供應階段性增加的態勢下，鉛價將弱勢震蕩，逢反彈高點做空。
