11月25日福能期貨銅早評

現貨：1#電解銅54000-54200元/噸，較上一工作日-50元/噸，升貼水：165元/噸，升貼水較前一工作日-15元/噸。現貨市場持續高報低走之勢，平水銅早市報於升水160-170元/噸，無奈市場參與者寥寥，下遊畏高情緒明顯，消費難見提振。部分貿易商欲逢高換現調價至升水150元/噸才略見買興，整體消費較差，市場觀望爲主。宏觀面來看，有消息稱美國參議院共和黨領導人已同意恢復與民主黨就潛在的新一輪抗疫刺激法案進行談判， 美元指數七連陰已近92關口。另外，輝瑞宣布和 BioNTech 共同研發的新冠疫苗三期臨牀實驗，有效率高達95%， 預計 11 月下旬申請緊急使用授權，緩解了目前歐美冬季疫情反復帶來的對經濟前景擔憂。國家統計局發布10月經濟運行報告顯示我國經濟運行延續穩定恢復態勢，經濟復蘇存較強確定性下資本市場周期股表現亮眼，有色金屬走勢均偏強，宏觀面繼續利好銅價。國內基本面而言，在盤面明顯上漲後，本周升水仍舊堅挺，持貨商繼續看多銅價。消費端，國內四季度的耐用品消費開始發力，房地產竣工修復，帶動空調生產企業進入旺季節奏；線纜改善不明顯，銅杆廠等下遊反映開工向好，全球四地庫存合計約70.54萬噸，較上周下降2.71萬噸，較去年年底增加17.46萬噸。SHFE庫存環比減少21183噸，庫存量連續下降至10萬噸以下低位。庫存持續走低，爲銅價帶來支撐明顯。基本面偏強對銅價存在支撐。綜合來看，滬銅整體走勢由宏觀因素疊加基本面共振，震蕩偏強，區間52500-55000。