2020年11月26日方正中期期貨銅早評

周三銅價高位窄幅震蕩，滬銅2101收於54640，倫銅突破前高7348最高觸及7360後小幅回落。宏觀利好是近期銅價強勢的主要動能，疫苗頻傳好消息，令市場對疫情憂慮大大降低，且對通脹回升及經濟復蘇預期高漲，疊加美國大選落定，市場風險偏好濃厚。供需方面，倫丁旗下智利Candelaria銅礦工會接受了薪資協議，結束了自10月下旬以來的罷工幹擾事件，不過Antofagasta智利Centinela銅礦仍有罷工風險。下遊消費好於此前預期，據SMM預計11月精銅制杆、銅管企業開工率環比、同比均爲正增長。11月上中旬11家重點企業汽車產量完成161.2萬輛，同比增長9.6%。1-10月國家電網投資完成額累計同比下降1.3%，1-9月爲-1.8%，降幅有所收窄。年末電網企業衝刺趕工完成年度目標且四季度國網交貨量小幅回升。11月重點空調企業排產量環比有明顯增長。在消費改善下，國內庫存連續下降，上期所庫存已不足10萬噸，LME庫存也呈現回落趨勢。進口窗口時有打開，保稅區庫存連續回升態勢有望放緩甚至結束，不過目前保稅庫高庫存仍令全球顯性庫存高於去年同期水平。供需整體仍無大的矛盾點，近期有色板塊整體表現強勢，樂觀情緒主導市場，但當下來看，倫銅重要阻力位7348，若有效突破則可能進一步加速上行，反之可能遇阻回落，下方支撐7000，因此暫不建議追漲，關注倫銅能否有效突破。滬銅55000-56000爲阻力位。