7月20日安糧期貨銅早評

　　現貨信息：上海電解銅現貨對當月合約報平水-升水40元/噸，平水銅成交價格48740元/噸-48840元/噸，升水銅成交價格48760元/噸-48860元/噸。

　　市場分析：中美貿易爭端再度升級2000億後，考慮到有兩個月的評估期，當前風險偏好步入一個相對間歇期，美債步入震蕩，金屬壓力亦有所緩和；國內環保下沉尾聲，在去年四季度環保飽和背景下，環保老故事再難給予銅價實質性提升，現貨持續貼水已然印證，不過隨着銅價連續下挫後，貼水情況已經逐漸向平水轉變，或對整體波動節奏帶來一定幹擾。從大周期看，正向市場機構下的滬銅市場是一個庫存累積時期，並非是一個牛市結構，望投資者有個大的視野格局，把握好趨勢性因素和幹擾因素的差異，不能盲目被行情左右反復一邊倒。

　　操作策略：風險事件有所消化，繼續建議銅價在前往6000美元過程中減持防御爲主。