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繁後市展望
供應端，銅礦加工費 TC 處於低位，周環比下滑 0.4 美元，至 48.3 美元/噸。全球主要礦企三季度產量維持負增長，疫情、罷工等問題對銅礦產出幹擾此起彼伏，部分礦企調低產量預期，我們認爲銅礦相對短缺格局延續，銅礦加工費 TC 大概率維持在50 美元/噸以下，冶煉虧損減產預期對銅價支撐較強。
需求端，國內 10 月宏觀經濟數據繼續好轉，銅下遊汽車、家電等行業整體向好，銅消費不差。
歐美國家制造業延續復蘇，歐元區 11 月制造業 PMI53.8，其中德國制造業 10 月 PMI57.8，歐美國家制造業維持擴張，對國內銅終端產品出口消費逐步體現。
情緒層面，疫苗進展提振基本金屬金融屬性，但海外疫情仍不樂觀，擾動主要資產價格。
庫存方面，本周國內銅社會庫存結束連續 7 周去庫，周環比增加 0.15 萬噸。全球庫存角度看，保稅區疊加海外 LME、COMEX庫存周環比下滑 1.11 萬噸，側面佐證目前銅基本面不差。
綜上，疫情、罷工等問題對銅礦產出幹擾此起彼伏，銅礦加工費絕對低位，冶煉虧損減產預期對銅價支撐較強。消費端隨着國內外經濟復蘇，持續好轉。我們認爲銅價大概率繼續走強。僅供參考。
