2020年12月15日中信建投期貨銅周報

　　觀點匯總

　　利多：

　　1、經濟復蘇預期樂觀，零實際利率狀態將存續較長時間，商品價格強勢有望延續；

　　2、庫存整體上處在去化狀態，交易所庫存創新低，保稅港庫存亦有拐頭跡象；

　　3、美元持續貶值，商品價格得到一定支撐。

　　4、美國新法案進展較積極，歐洲批準 2.2 萬億美元刺激計劃，並延長購債周期，對市場情緒提振較強。

　　利空：

　　1、全球疫情形勢仍舊嚴峻，美國失業數據反彈，預示短期內經濟復蘇動能減弱；

　　2、2021 年銅礦供應增長預計較高，全年銅供需可能出現小幅過剩狀態，壓制銅價上行空間；

　　3、目前銅價格已經較大程度地反映了市場對未來的預期，故短期內上漲動能減弱，橫盤整理概率較大。

　　綜合而言，銅價上行的大邏輯未曾改變，故長期上行趨勢並未結束，但短期內缺乏進一步上漲的支撐，橫盤整理概率較大。

　　因此，對銅的交易應以逢回調布局多單的多頭思路爲主。

　　操作策略：

　　多頭原則，長線多單繼續持有；回調至 57000 及以下價格水平時，建議積極加大多單布局。

　　風險提示：防疫形勢、疫苗進展不及預期