2020年12月24日信達期貨滬銅早報：避險情緒升溫 滬銅繼續下跌

　　今日滬銅主力CU2102呈現V型運行，早間開盤於57630元/噸，因空頭增倉價格走低，跌至日內最低點57140元/噸，後價格觸底回升至57600~57800元/噸區間整理，午市收盤前價格呈V字形走勢；午後，價格圍繞57800元/噸一線震蕩整理，最終收盤於57850元/噸。跌幅1.11%，02合約增倉441手至114908手，滬銅主要表現爲02合約空頭增倉。外盤方面，LME3月銅價截至12月23日下午3:00（北京時間）報7777美元/噸。宏觀面，美紓困法案終達成，該項法案規模達9000億美元，將爲政府提供資金並提供長期的新冠救助，同時美元走勢疲軟，歐美疫苗大規模接種，都是宏觀利多因素，但是歐洲疫情加重，英國發現新毒株，倫敦全城封鎖，市場對後續復蘇預期表示擔憂，總體宏觀面多空交織。TC粗煉加工費維持48美元/噸，祕魯Las Bambas的銅精礦運輸和人員流動受阻，供給端總體依然偏緊。廢銅方面，部分符合標準的廢雜黃銅和廢雜銅可自由進口，但進口標準升高，預計廢銅進口金屬量會有增加但難大漲，料對中長期國內精銅需求形成一定程度的擠兌。進口價差方面，需求端，制造業活動持續修復的背景下，金屬需求表現強勁，四季度消費表現良好。庫存方面，上期所庫存上周去庫7870噸,LME全球庫存昨日去化3875噸，COMEX銅庫存減少259短噸，上海保稅區庫存上周累庫0.2萬噸，總體全球顯性庫存周度持續去化，當前銅全球顯性庫存仍然處於低位，一定程度支撐銅價。

　　總的來看，美紓困法案達成提振市場宏觀情緒，但疫情在歐洲加重引人擔憂，中長期在通脹和財政刺激的助推下，我們仍看漲銅價。但當前滬銅主力已下探20日均線，多頭排列有收斂趨勢，短期走勢可能以偏弱震蕩爲主。