2020年12月28日信達期貨銅早報：主力合約縮量增倉 維持偏多思路

　　上周銅價先抑後揚，病毒變異引發市場擔憂，避險情緒引領銅價回調。年末票據需求引導市場交投變化，周內現貨報盤大起大落，實際消費表現平平。外盤方面，LME3月銅價截至12月24日下午3:00（北京時間）報7826.5美元/噸。宏觀面，英國倫敦等地區開始全面封鎖，以遏制病毒變種，許多國家收緊抗疫限制措施，美國9000億財政刺激方案再生波折，市場避險情緒升溫，美元指數反彈至90上方，全球風險資產集體跳水。TC粗煉加工費維持48美元/噸，祕魯LasBambas銅礦由於社區封鎖道路正在逐步減少產量，供給端總體依然偏緊。廢銅方面，部分符合標準的廢雜黃銅和廢雜銅可自由進口，但進口標準升高，預計廢銅進口金屬量會有增加但難大漲，料對中長期國內精銅需求形成一定程度的擠兌。進口價差方面，需求端，制造業活動持續修復的背景下，金屬需求表現強勁，四季度消費表現良好。庫存方面，上期所庫存上周累庫927噸,COMEX銅庫存減少501短噸，總體全球顯性庫存周度去化0.3萬噸，當前銅全球顯性庫存仍然處於低位，一定程度支撐銅價。

　　總的來看，當前部分國家病毒變異引發市場需求復蘇放緩的擔憂，銅價承壓回調，現市場多頭信心回暖後銅價逐漸修復部分跌幅，預計後期走勢偏強震蕩爲主。