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繁宏觀面:從宏觀層面來看，歐美主要發達國家公布的12月制造業PMI初值數據，其中歐元區12月制造業PMI初值錄得55.5，美國12月Markit制造業PMI初值錄得56.5，環比下降0.2個百分點，從經濟復蘇情況上來看，歐元區制造業超預期反彈，隨着歐洲疫情初現拐點，經濟復蘇的腳步有所加快；另一邊美國的疫情仍在高峯，不過制造業仍在繁榮區間運行，但是消費端，零售銷售月率出現超預期下滑，上周美元指數震蕩企穩於90.3附近，主因還是變種毒株的大量擴散和全球疫情仍比較嚴重的背景下，市場風險情緒明顯受到抑制，在這其中疫苗的進展和投放，刺激政策加碼也使得美元指數沒有足夠的反彈動力，長周期下美元指數的弱勢格局不改。
產業基本面：截止本周五，SMM 銅精礦指數（周）報 49.34 美元/噸，環比上周上升 0.62 美元/噸。在長單基本議定後，本周市場成交情況繼續好轉，主因 2021 年 Benchmark 較低，在此基礎上 BM 扣減長單較難達成，部分煉廠選擇增加現貨或季度小長單採購。CSPT 小組在上海召開了季度會議，並確定 2021Q1 銅精礦採購地板價爲 53 美元/噸，較2020Q4 下降了 5 美元/噸，地板價並無改善，原料礦供應緊張局面上半年難以緩解。從消費端來看，消費品領域的用銅需求仍偏旺，但中國電源電網用銅量放緩，電網投資同比降幅擴大；從庫存變化來看，本周全球顯性庫存小幅去化，上期所庫存累庫，高銅價抑制初端銅材需求，如果市場重回基本面定價，當前價格存在被高估的空間。
策略：上周銅價周初呈現衝高回落之勢，價格載觸及新高59640元/噸後迅速回落，恰逢英國變種毒株擴散，引發市場恐慌情緒，銅價一度跌至57140元/噸，隨後英國脫歐協議正式達成，美財政短期9000億美元刺激計劃落地，銅價反彈，但高度有限，最終主力合約在58300元/噸一帶震蕩。宏觀不確定性下降，疫情擴散與疫苗和刺激政策之間的博弈仍在影響市場風險情緒，基本面上定價上銅價存在被高估的空間，預計下周銅價或衝高回落，區間在57000-59000元/噸。
