2021年1月4日建信期貨有色金屬周報

　　銅

　　宏觀面英國脫歐與美國財政刺激相繼落地，美元承壓，利多有色，但國內外疫情嚴峻形勢增加，尤其是英國新毒株傳染力度增強，聖誕節後海外日新增確診人數將進一步增加，而疫苗對新毒株的有效性還有待觀測，而中國也開始接種疫苗，預計中國疫情將得以控制，海外疫情形勢恐將進一步嚴峻，市場避險情緒將壓倒美元走弱的利多。基本面上，元旦節後下遊市場逐步回歸，考慮到離春節也更近了，下遊採購邊際回升力度不會太大，不過內外庫存都很低，將制約現貨貼水，基本面對絕對價難扭轉避險情緒，建議逢高空。

　　鋅

　　宏觀面英國脫歐與美國財政刺激相繼落地，美元承壓，利多有色，但國內外疫情嚴峻形勢增加，尤其是英國新毒株傳染力度增強，聖誕節後海外日新增確診人數將進一步增加，而疫苗對新毒株的有效性還有待觀測，而中國也開始接種疫苗，預計中國疫情將得以控制，海外疫情形勢恐將進一步嚴峻，市場避險情緒將壓倒美元走弱的利多。基本面上，國內礦 TC 繼續下滑，礦端矛盾仍在發酵，目前冶煉廠到手加工費趨近 5200，冶煉廠利潤壓力增大，鋅價再度下跌或將觸發冶煉廠成本支撐線，下遊即使在年底結算階段依舊逢低採購可見下遊對當前價格認可，目前上海庫存已經降極低水平，價差正向結構難持續，基本面對鋅價支撐加強。

　　整體判斷，鋅繼續下跌的空間或將有限，逢低買入。