簡
繁銅
價格運行邏輯：
1.海外疫情依然嚴重，但疫苗接種持續推廣，春節前資金面偏寬鬆，權益市場情緒高漲。
2.國內精銅社庫小幅累積，主要消費地現貨維持貼水，國內整體進入了需求淡季，累庫趨勢不變。但河南地區環保限產結束，1月區域加工業開工預計將顯著提振，抑制精銅累庫幅度。
3.銅精礦TC低位震蕩，一季度地板價確定爲53美金，短期礦緊格局不變。廢銅供應如期修復，精廢價差大幅走高。
行情展望及策略：
國內需求走弱和低庫存並存，銅價驅動不足，20日線附近震蕩爲主，單邊觀望，期權可參考賣出寬跨式組合，賺取時間價值。
鋅
價格運行邏輯：
1.鋅礦供應偏緊格局不變，國產礦TC下降至4000元，進口礦TC維持在85美金，1月高礦價對冶煉行業開工仍有抑制。
2.鋅錠社庫低位震蕩，累庫趨勢並未出現，北方地區低溫影響下現貨呈現小幅貼水，但華東及華南現貨仍維持高升水，消費有一定支撐。
行情展望及策略：
在礦緊、低庫存疊加表需有支撐的背景下，鋅60日線支撐較強，短線背靠支撐位少量做多，快進快出。
風險提示：
下遊需求超預期走弱
鋁
價格運行邏輯：
1.鋁錠社庫連續兩周增長，庫存拐點基本確定，主要消費地現貨回落至平水附近，期貨雖然維持Back結構，但遠月月差明顯收窄，負向結構不再穩固。
2.河南地區環保限產結束後，短期加工行業開工預計有修復，但消費季節性回落和供應緩慢上行的趨勢不變。
行情展望及策略：
累庫周期帶動下，鋁價持續回調整理，滬鋁可能下觸1.48w附近。操作上空單可繼續持有，期權可選擇賣出寬跨式組合，收取時間價值。
