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宏觀面上刺激政策平穩落地推動市場情緒轉暖，不過目前規模較小，是一個過渡計劃，市場對拜登上臺後的表現抱有期待，但海外疫情節後惡化，病毒變異版本接連現世一定程度抵消了樂觀情緒的積極作用。供需上年末大多企業關賬，下遊接貨意願銳減，預計節後需求將逐步恢復。
操作建議
預計銅價仍有回調空間，關注57500元/噸支撐，運行區間56500-59000元/噸。
風險提示
疫苗接種出現惡性反應，海外疫情失控，刺激政策受到意外幹擾
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行情綜述本周周初恰逢聖誕，海外休市，周末遇元旦，國內本周僅交易至周四。整體來看銅價本周高位回調，周一受美國刺激政策落地影響情緒向好，銅價一度突破59000元關口，但上方壓力較大快速回調；周二周三銅價落至58000元關口尋到支撐走出一個小反彈，周三美元跌破90關口觸及三年新低；周四缺乏更多利好支撐，疊加年末需求疲軟，支撐減弱，銅價跌破58000關口。具體來看本周滬銅2102合約開盤58500元/噸，最高摸到59210元/噸，隨後走弱最低探至57850元/噸，周四收於57750元/噸，周跌幅0.86%。
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國內庫存信息匯總本周我們注意到，我國12月陽極銅進口11.73萬噸，環比增了33.98%，同比增94.56%，主要來自贊比亞、剛果和智利。這一數據意表明，當前陽極銅大量進口且明顯貨源充裕，一定程度上緩解的銅精礦的緊張已經廢銅的損失。臨近年末，大多企業關賬，市場交易冷清，需求疲軟，供大於求的局面被打破，庫存數據可看到，交易所庫存增約1.15萬噸，社庫增0.03萬噸，且前期庫存去化主力廣東地區累庫0.28萬噸，主因推測爲前期下遊提前完成備貨，當前繼續接貨意願不足，加上此前煉廠發貨基本運達，導致供應壓力緩解，貨物轉入期貨市場準備交投。
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一周新聞數據匯總1.SHMET網訊：【力拓斯塔德爾銅金礦將加速勘探】力拓和安蒂帕礦產同意2021年投資1380萬澳元用於斯塔德爾項目勘查，該礦位於西澳州帕特森地區。斯塔德爾項目包括卡利布雷和麥格納姆礦牀，兩者位於礦石資源量爲5.03億噸的威努銅金礦以東45公裏。力拓公司已經表示將最早在2021年初開始開發威努項目，很顯然該公司將斯塔德爾作爲該項目未來計劃的一部分。目前，該礦牀礦石資源量爲4770萬噸，金品位0.9克/噸，銅0.15%。（礦業在線）2.SHMET網訊：【世界第九大銅礦Las Bambas 將因封鎖抗議影響運輸】上海金屬網訊：祕魯能源與礦業部周二表示反對在南部採礦走廊封鎖，該封鎖正在阻礙往返MMG Las Bambas礦山的銅精礦和人員的運輸。激進分子兩周前在距礦山約200公裏的庫斯科地區的Velille發起了抗議活動。該部表示，封鎖分子不妥協，因此阻礙了政府爲滿足他們的需求和恢復公共秩序而進行的調解努力。根據Minem的說法，一個由能源與礦業部官員以及祕魯國家警察和庫斯科公共秩序檢察官組成的委員會，於12月27日訪問了封鎖地，希望就這條道路與抗議者展開對話。盡管付出了很大的努力，他們還是收到了負面的回應。3.SHMET網訊：【Cochilco：智利銅產量將在2028年前達到峯值753萬噸】智利國家銅業委員會(Cochilco)稱，智利銅產量將在2028年前達到峯值753萬噸。
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行情分析及思路宏觀方面，美國特朗普周一籤署原有刺激政策，有望在下周落到實處，且市場對拜登上臺後的表現抱有期待，市場情緒轉暖，美元指數跌至3年新低，但對於新的2000美元支票的方案，我們認爲較難實現，參議院多數派領袖已經明確拒絕通過該方案。另外我們需要注意的是聖誕節後海外疫情數據惡化明顯，各種變異病毒毒株接連被驗明曝光，疫苗接種速度也不盡如人意，短期仍然難以對疫情發展報以樂觀，避險情緒或再度擡頭。供需上臨近年底，企業大多關賬不再接貨，需求明顯疲軟，作爲庫存消化的主陣地廣東本周也出現累庫現象，電網方面已經進入收尾階段，前11個月累計投資額同比下滑4.2%，沒有帶來意外驚喜。整體來看供給壓力已明顯緩解，預計元旦後需求會逐步回暖，。本周銅價高位回調，一是宏觀利好釋放完，沒有出現新的亮點，二是年末需求疲軟，基本面支撐不再。元旦過後國內企業重新開始接貨補庫，預計需求會逐步回暖，但短期可能不會有明顯起色，另外海外疫情有進一步惡化可能，恐抵消刺激政策帶來的樂觀情緒。預計銅價仍有回調空間，關注57500元/噸支撐，運行區間56500-59000元/噸。
