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繁【鋅】交易機會：近期短線交易爲宜，但中期承壓格局依舊。跨期：近期基差預計走強。
操作理由：
1、市場情況：近期國內多家鋅冶煉企業因虧損原因檢修仍較多，鋅錠釋放收縮以及消費淡季不淡，庫存再度下滑，另外，國內宏觀利空情緒及流動性略有緩解，預計鋅價短期內仍維持反彈，不過，中線海外礦供給缺口收窄且逐漸走向寬鬆趨勢已達成市場共識。
2、基差情況：滬1#鋅21660元/噸，較1809升水345元/噸。現貨商報升水180元/噸，本周有所回落，處2013年來區間高位。
3、庫存情況：上期倉單減少226噸至10703噸，6月中來減約70%，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減750噸至249650噸，3月來震蕩小幅增倉態勢有所緩和，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論盈利200元/噸，處2010年來中軸偏高位；生產利潤率5%，處2010年來區間偏高水平。Zn50內蒙TC(周)報3750-4450元/噸，近兩周持穩，部分煉廠仍處檢修狀態，預計8月加工費仍走高。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比1.88%，本周小幅增多，7月上旬以減多爲主。
【鋁】
交易機會：目前盤面並未實質性轉強，短波段交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：海外庫存增幅已經減緩，國內方面環保整治趨緊以及去產能預期的強化，同時環保整治導致本已趨緊的鋁土礦更加緊張，氧化鋁虧損實行彈性生產，不過國內仍存高庫存壓力，鋁市資金風險偏好不高，或限制漲幅。
2、基差情況：上海A00鋁14120元/噸，較1809貼水215元/噸。現貨商報貼水60元/噸，近一周小幅擴張，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差130元/噸，本周再度走高，處今年中軸偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減少209噸至725540噸，4月底來累計回落17%，但仍爲紀錄高位。LME庫存增2850噸至1212125噸，7月來小增約10%，仍處2008 年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧3300元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月中來小幅回落，但2018年來震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差自6月中來持續小幅回落，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比1.063%，近一周多頭略有減弱。
【銅】
交易機會：本周可望延續反彈，但5萬上短多建議逢高離場，震蕩市。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：短期銅下遊核心需求尚可，而供應方面的彈性短期或受到限制，銅價格繼續受到現貨市場支撐。
2、基差情況：上海1#銅報49190元/噸，較1809貼水120元/噸。現貨商報升水10元/噸，本周持穩，處2009年來區間中軸水平。國內20%銅精礦均價約39800元/金屬噸，較上周末漲600元/金屬噸。
3、庫存情況：上期倉單減少3338噸至101448噸，6月中來減28%，年內高位。LME庫存減275噸至254425噸，3月來累計回落34%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損300元/噸，處2013年來區間中軸水平。精廢比近一周持穩，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比9.93%，本周總體持穩。
【鎳】
交易機會：短多仍建議回避，中期供需格局仍偏多，靜待企穩參與。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：近期環保撤離後鎳鐵部分已復產，然而復產不及預期，鎳鐵供應緊張支撐鎳價高位震蕩。7月上旬不鏽鋼累庫現象重現，不鏽鋼企再次大幅檢修保價，在貿易戰偏空氛圍下，鎳價存在向下調整壓力，但鎳基本面依舊夯實，可以等待回調做多機會。
2、基差情況：滬1#鎳109875元/噸，較1809升水315元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1050元/噸及75元/噸，金川鎳7月來回升至近年高位，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減少114噸至17007噸，延續2016年6月來下降態勢，累降85%。LME庫存持平噸報260718噸，自2017年10月累計回落44%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1600元/噸，總體處於近年區間高位。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比13.22%，7月中來小幅增空。
【鉛】
交易機會：近期跌勢可能趨穩，近期空單減倉，短波動交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：近期國內再生鉛煉廠則因鉛價迅速下跌利潤減弱再度進行減產，而下遊鉛蓄電池廠商庫存銷售受阻，整車制造受高溫天氣影響開工率有所收斂。
2、基差走勢：滬1#鉛19075元/噸，較1809升水500元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減少624噸至11234噸，7月來增約310%，仍處2011年來區間低位。LME 庫存增300噸至127675噸，7月中來穩中略增，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利2400元/噸，近一周繼續走高，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月基本持穩於近兩年高位，6月底來持穩但2018年來重心整體上移；再生鉛利潤6月底來回落相對明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比5.64%，近一周持穩。
【錫】
交易機會：近期維持寬幅震蕩市，1809短多單以143600止損。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：日內，下遊需求疲弱，市場供需雙方均顯謹慎，成交寥寥；下半年，國內環保高壓及目前全球錫供應仍處緊缺格局會持續爲錫價提供抗跌支撐，但宏觀面偏空以及下遊錫消費處淡季也會束縛錫價反彈上升空間。
2、基差情況：滬1#錫144000元/噸，較1809貼水380元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減少48噸至5774噸，6月中來小幅回落約20%，仍處2015年高位附近。LME 庫存減135噸至3075噸，3月初來反彈之勢有所緩和，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利7月來穩中略升，處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月來持穩略升，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比3.75%，6月中來持續小幅減空。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
