1月12日方正中期期貨銅早評

　　隔夜銅價延續跌勢，滬銅2102收於57890，下跌2.46%。美元連續三個交易日上漲，收於90.5。由於1月6日美聯儲12月會議紀要顯示，多位與會者指出，最終會像2013年、2014年那樣逐步退出量化寬鬆政策。一旦有了實質性進展，就要逐步縮減購債規模。雖然目前尚未採取措施，但美聯儲的預期管理仍令美債收益率迅速攀升，十年期美債收益率上升至1.1%上方，打壓有色金屬。不過，民主黨重掌參議院，而且上周五拜登呼籲進一步推出數萬億美元的刺激措施。若財政刺激規模超出市場預期或推出時間快於預期，均將帶動銅價重回強勢，後續予以關注。供需方面，1月冶煉廠檢修增多，且無年末趕工下排產降低，SMM估計1月電解銅產量爲79萬噸，同比增長8.84%，環比下降8.34%。再生銅進口政策已實施2個多月，廢銅進口量顯著增長，鷹潭95.7萬噸再生銅順利通關。目前精廢價差處於高位，廢銅市場呈現供需雙旺局面。由於高銅價、季節性淡季、河北疫情、精廢價差處於高位等因素，國內精銅消費走弱。SMM估計1月我國精銅制杆企業開工率爲67.66%，環比減少2.76個百分點，同比增加1.36個百分點。上周國內社會庫存增長0.86萬噸。綜上，短期美元或延續反彈態勢，廢銅替代效應增強，需求走弱，庫存回升等因素下，銅價料上衝乏力，關注美國財政刺激方面進展，倫銅下方支撐7650，滬銅下方支撐56000-57000。