1月14日一德期貨銅早評

　　【市場信息】：昨日倫銅小幅收跌，滬銅主力合約收平；美元指數小幅回升。LME銅庫存減1200噸至102550噸；上期所銅減少126噸至25893噸 ；上海保稅區庫45.85萬噸，相比上周增加0.85萬噸。

　　【投資邏輯】：宏觀方面，美國國會正式認證拜登爲下屆總統，特朗普承諾有序交接權力，財政刺激加碼的預期更加充分。主要經濟體12月制造業活動繼續擴張。政策寬鬆+國內外經濟復蘇的宏觀支撐主邏輯沒有發生轉變，但12月的美聯儲議息會議紀要有貨幣市場預期改變的理由，打壓市場情緒。供應端，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC依舊維持在50美元以下。冶煉端，中國冶煉企業年末衝量跡象明顯。精廢價差擴大，不利於精銅消費。需求面，12月電線電纜企業開工率91.02%，環比回落，但臨近春節下遊企業有一定備庫需求，市場對1月消費有一定樂觀預期。國內外銅庫存下降，現貨升水轉正。

　　【投資策略】：銅市宏觀面偏弱，供需中性，銅價重回震蕩區間，短期仍以高位震蕩爲主。