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繁內外走勢：周四LME銅小幅續漲，截至北京時間15：00，3個月倫銅報8076.5美元/噸，日漲0.44%。滬銅主力2103合約低開高走，日內最高59490元/噸，最低58720元/噸，收盤價59340元/噸，較上一交易日收盤價漲0.37%；成交量129082手，日減5548手；持倉128152手，日增3546手。基差-90元/噸；滬銅2103-2104月價差-50元/噸。
市場焦點：（1）拜登正式宣誓就職成爲美國第46任美國總統，市場預期拜登政府將增加刺激措施，以應對大流行帶來的經濟影響。（2）2020年12月精煉銅產量同比增加10.9%至98.6萬噸。（3）2020年12月廢銅進口量爲116739噸，環比增加25%，同比增加63.41%。
現貨分析：1月21日SMM現貨1#電解銅報價59130-59370元/噸，均價59250元/噸，日漲210元/噸。長江有色報道，流通貨源偏多，挺價意願仍較強，下遊消費趨弱，交投僵持。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計23915噸，日減2127噸；1月20日，LME銅庫存爲93950噸，日減2375噸，連降7日。
主力持倉：滬銅主力2103合約前20名多頭持倉75212手，日增1680手，空頭持倉79314手，日增13手，淨空持倉4102手，日減1667手，多空均增，淨空減少。
行情研判：1月20日滬銅2103低開高走。拜登宣誓就任美國總統，市場對聯邦刺激措施將推動經濟增長感到樂觀，且耶倫支撐更多財政刺激，使得市場風險情緒回暖，美元指數承壓。國內銅礦供應維持緊張格局，銅礦加工費TC繼續下調，銅冶煉成本高企；不過廢銅新政實施使得進口量大幅增加，且精廢價差擴大，替代作用將逐漸增強；年末下遊市場存備貨意願，近日庫存繼續下降，不過由於淡季預計需求逐漸轉淡，銅價上方仍存阻力。技術上，滬銅2103合約主流多頭增倉較大，關注20日均線支撐，預計短線偏強震蕩。操作上，建議可在58800-59800元/噸區間偏多操作，止損各300元/噸。
瑞達期貨金屬小組
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