2021年1月25日建信期貨有色策略周報

建信期貨 2021-01-25 09:30

  銅

  宏觀面美新政府上臺帶來的情緒面利多釋放接近尾聲,而大規模政策刺激離落地尚有距離,美抗疫戰時狀態短期恐令經濟承壓,美聯儲已幾無彈藥,宏觀面謹慎偏多。基本面,春節臨近,國內各地消費陸續轉淡,但市場普遍看好年後消費,屆時低庫存將對價格支撐作用增強,海外庫存再度降至 10 萬噸以下水平,內外低庫存令銅價下行空間有限,短期建議觀望。

  鋅

  宏觀面美新政府上臺帶來的情緒面利多釋放接近尾聲,而大規模政策刺激離落地尚有距離,美抗疫戰時狀態短期恐令經濟承壓,美聯儲已幾無彈藥,宏觀面謹慎偏多。基本面上,礦端矛盾仍在發酵,冶煉廠利潤受到壓縮明顯,但由於較高的原料庫存一月份幾乎無冶煉廠減產,礦端支撐尚需驗證,而國內鋅錠庫存已經降至低位水平,就地過年恐令本次春節累庫低於預期水平,因此庫存端支撐猶在。整體判斷,鋅空頭勢頭較猛,而宏觀面與基本面缺乏強有力支撐,單邊建議觀望,對衝建議多近空遠。

  鋁

  鋁錠庫存再度去化,加之拜登當選,市場情緒得到提振,有色股市期市集體反彈,滬鋁再度站上 15000 元/噸。滬鋁維持正向結構,反映供應端緊張情況已經發生改變,短期波動難以扭轉趨勢。因春節臨近,下遊多已提前放假,季節性累庫預期仍存,後市累庫概率仍較大,一季度鋁市供強需弱格局難以轉變,絕對價格難有大漲空間。盤面上來看,連續下跌後空頭力量得到一定釋放,短線已出現企穩,空頭暫不急於介入,繼續等待價格反彈後的沽空機會,預計下周滬鋁主力運行空間 14600-15600 元/噸。

  鎳

  鎳價基本面變化不大,走勢繼續受宏觀信息主導。繼前周受到拜登刺激計劃和蘇拉威西島嶼地震事件影響,多頭買興被激發,本周兩市鎳價繼續昂首前進。

  雖美國各方面公布數據表現不佳,但隨着拜登正式上臺,市場仍抱有樂觀預期,一定程度刺激有色金屬價格。從基本面來看,變化有限,上遊菲律賓鎳礦仍處於雨季,出貨減少,限制國內鎳鐵產量,但印尼鎳鐵補足充分,供應端不存在緊缺問題。但受益於下遊新能源高景氣度以及不鏽鋼的高產量,以及近期不鏽鋼價格表現堅挺,預計鎳價仍能保持偏強態勢。操作上,保持逢低買入策略,預計下周運行區間在 130000-140000 元/噸。

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