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繁庫存持續減少，銅市基本面向好
宏觀：中辦、國辦印發《關於做好人民羣衆就地過年服務保障工作的通知》，要求合理有序引導羣衆就地過年。疫情高風險地區羣衆均應就地過年，把人員流動降到最低，防止因人員流動導致疫情傳播擴散。中風險地區羣衆原則上就地過年，特殊情況需要出行的，需經屬地疫情防控機構批準。低風險地區倡導羣衆就地過年，非必要不出行。
現貨與期貨：1月25日SMM現貨報價59000元/噸-59140/噸，均值環比漲150元/噸，對主力合約升115元/噸，升貼水環比跌5元/噸。1月25日上期所主力合約環比上漲0.07%，至59090元/噸。LME3月合約上漲0.1%，至8005美元/噸。
庫存倉單：1月25日LME銅庫存減5600噸至82125噸。上期所銅減少3175噸至20111噸。
行業：據SMM調研，臨近春節疫情風險驟升，廢銅商原定月底或2月初放假的計劃有所提前，清理庫存的節奏有所加快。
邏輯：從近期的數據來看，銅市海內外庫存同步持續下降，顯示出基本面表現堅挺，但是臨近年末，疊加疫情影響，部分下遊加工廠已經停止加單安排員工休假，因此需注意短期需求回落對價格造成的波動。但是長期多頭邏輯依然穩固，從1季度的訂單來看需求走旺，銅價繼續上行的概率較大。
操作建議：多單繼續持有
風險點：經濟增長不及預期風險，疫情二次爆發風險
