2021年01月27日廣發期貨銅早評

暫時震蕩，長期繼續看多

宏觀：美元指數下跌0.24至90.147。

現貨與期貨：1月26日SMM現貨報價58760元/噸-58920/噸，均值環比跌230元/噸，對主力合約升90元/噸，升貼水環比跌25元/噸。1月26日上期所主力合約環比下跌0.61%，至58470元/噸。LME3月合約上漲0.33%，至7995美元/噸。

庫存倉單：1月26日LME銅庫存減2850噸至79275噸。上期所銅增加649噸至20760噸。

行業：MMG去年的銅精礦產量下降了18.6％，至31萬噸，主因Covid-19大流行期間祕魯Las Bambas礦山的勞動力短缺。

邏輯：近期銅市海內外庫存同步持續下降，尤其海外庫存降幅更爲明顯，顯示出基本面表現堅挺。但是臨近年末，疊加疫情影響，部分下遊加工廠已經停止加單安排員工休假，因此需注意短期需求回落對價格造成的波動。但是長期多頭邏輯依然穩固，從1季度的訂單來看需求走旺，銅價繼續上行的概率較大。

操作建議：多單繼續持有

風險點：經濟增長不及預期風險，疫情二次爆發風險