2021年02月04日一德期貨銅早評

【市場信息】：昨日倫銅小幅上漲，滬銅主力合約收漲；LME銅庫存增775噸至75000噸；上期所銅減少649噸至19187噸；上海保稅區庫42.6萬噸，相比上周減少1.2萬噸。

【投資邏輯】：宏觀方面，中國PMI數據不及市場預期，錢緊局面或將緩解；歐美國家的服務業PMI果然普遍超預期或者向上修正，ADP大幅度超過預期，多位Fed委員發表鴿派講話，但拜登救助方案短期仍難產；海外疫情爆發仍然嚴重，疫苗供給方面美國遠領先於歐洲,美元繼續走強。供應端，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC仍在走低，南美供應近期又有擾動。冶煉端，中國冶煉企業1月份產量仍同比增加。需求面，臨近年末消費趨弱，據調研部分企業將陸續於1月末開始放假。國內外銅庫存下降，現貨升水小幅回升。

【投資策略】：銅市宏觀面多空交織，供需較弱，銅價仍關注下方支撐。