2021年02月04日上海中期期貨銅早評

夜盤滬銅主力合約震蕩走強，美元指數上行，倫銅7850美元/噸附近運行。雖然美國新一輪財政刺激預期加強，但疫苗接種進度緩慢，流動性趨緊，以及春節假期等因素令銅價出現高位調整走勢。庫存方面，截至2/3，LME銅庫存75000噸（+775），上期所周度庫存66565噸（-683），上期所倉單19187噸（-649）。基本面來看，供應方面，受到南美天氣及疫情影響，海外銅礦及精煉銅發運困難，預計2-3月進口到貨將明顯減少，國內冶煉廠精銅產量將受到一定程度影響。目前下遊銅材開工率出現季節性回落，與汽車、電子消費關聯較高的銅板帶箔開工保持較高景氣度，受出口及房地產後周期拉動的銅管漆包線訂單增幅較大，預計春節後電網基建也將進入開工旺季，帶動整體用銅需求回升。本月全球庫存進一步走低，今年下遊企業假期時間縮短，預計節後庫存積累程度將弱於往年。操作上，建議短期暫時觀望，節後擇機參與多單。期權方面，建議暫時觀望。套利方面，建議擇機逢低介入INE-SHFE跨市正套。