簡
繁宏觀面：宏觀層面的兩條主線是中美制造業補庫周期的共振和通脹交易窗口的打開，這兩條主線的基礎是疫苗加速投放後全球新冠疫情蔓延趨勢得以控制的曙光初現，一季度作爲觀察疫苗效果的重要窗口期，需要關注歐美發達國家疫情新增和累計確診人數的情況；按照全球經濟復蘇的大路去走，貨幣端全球央行仍將以寬鬆政策爲主，各大央行擴表的階段有所放緩但不會結束；另外非農數據喜憂參半，美國拜登政府刺激政策落地或將加速，美聯儲政策關注重點仍在通脹，關注美國地產周期上行的可持續性和通脹預期的逐漸擡升，目前美國10年期國債隱含的通脹預期大概在2.18%左右，向着2.5-3%的通脹目標仍有一定距離。
產業面：產業層面的驅動力量仍集中在低顯性庫存背景下，銅作爲重要工業金屬有很好消費預期。當前TC仍在繼續下行，12月智利祕魯銅產量下降，發運滯後加重了年後特別是上半年供給緊張的預期，這對價格存在一定支撐。在消費端，制造業的補庫，新能源領域與全球清潔能源的建設將持續提供銅增量需求；節前累庫效果目前看來不及往年，加之今年中國下遊加工企業存在就地過年的現象，節後復工復產節奏或加快，訂單量有望進一步回升，需要關注的累庫的高度和速度，以及節後現貨升貼水的變化情況。
交易面：上周銅價整體呈現探底回升走勢，價格波動區間56860-58500元/噸，周初受疫情擔憂的市場謹慎情緒影響，美國拜登政府刺激政策不及預期，加之中國銅需求市場的季節性疲軟特徵明顯，銅價連續回落至今年以來的低點56860元/噸，後續隨着美國就業數據的改善，ISM制造業PMI和非制造業PMI表現強勁，外圍市場宏觀氛圍回暖加之基本面的支撐帶動銅價反彈至58500元/噸附近。往後看，預計節前三天銅價仍有向上彈性，主要來自於拜登政府的刺激政策和通脹預期的擡升，與此同時，銅價震蕩區間有望擡升，預計價格波動在58000-59200元/噸。
