2021年02月10日上海中期期貨銅早評

夜盤滬銅主力合約小幅上行，美元指數震蕩整理，倫銅8150美元/噸附近運行。美國財政刺激計劃有所進展，且市場對於節後中國需求較爲樂觀，疊加銅市庫存近期未有明顯積累，對銅價形成提振作用。庫存方面，截至2/9，LME銅庫存76050噸（+1475），上期所周度庫存68588噸（+2023），上期所倉單34216噸（+600）。基本面來看，供應方面，受到南美天氣及疫情影響，海外銅礦及精煉銅發運困難，預計2-3月進口到貨將明顯減少，國內冶煉廠精銅產量將受到一定程度影響。目前下遊銅材開工率出現季節性回落，與汽車、電子消費關聯較高的銅板帶箔開工保持較高景氣度，受出口及房地產後周期拉動的銅管漆包線訂單增幅較大，預計春節後電網基建也將進入開工旺季，帶動整體用銅需求回升。本月全球庫存進一步走低，今年下遊企業假期時間縮短，預計節後庫存積累程度將弱於往年。操作上，建議短期暫時觀望，節後擇機參與多單。期權方面，建議暫時觀望。套利方面，建議擇機逢低介入INE-SHFE跨市正套。