簡
繁宏微觀支撐仍存，偏強運行
1.核心邏輯：全球庫存處於歷史低位且持續去庫，同時礦端擾動仍存，銅精礦 TC 維持低位，且市場對於節後需求展望向好。宏觀面上，全球流動性寬鬆下經濟復蘇預期仍存，銅價維持偏強運行。
2.操作建議：前多持有
3.風險因素：疫情發展、宏觀風險
4.背景分析：
外盤市場
LME 銅開於 8404 美元/噸，收盤報 8413 美元/噸，較前日收盤價跌幅 0.17%
重要消息
Kitco：預計 2020 年全球銅礦產量爲 2000 萬噸，比 2019 年的 2040萬噸減少 2%。其中智利 2020 年的銅產量約爲 570 萬噸；祕魯次之，2020年銅產量爲 220 萬噸。2020 年，全球十大銅生產國的銅產量爲 1592 萬噸，比 2019 年的 1628.9 萬噸下降 2.3%。
BHP：預計在 Spence 銅礦擴張後的 12 個月內達到全部產能，至少在 2026 年之前將達到 30 萬噸/年的產量。BHP 斥資 24.6 億美元新建一座選礦廠，每日可加工 95,000 噸原料，將智利北部工廠的壽命延長 50年以上。
澳新銀行 ANZ 分析師 Daniel Hynes：由於環保政策推動銅的使用，今年市場供應將維持偏緊狀態。澳新銀行預計期銅價格爲每噸 9,000 美元。
Ivanhoe：計劃在其 Western Foreland 勘探許可證上實施 1600 萬美元的勘探計劃，該許可證緊鄰剛果的 Kamoa-Kakula 銅礦項目。
日本三菱：已完成以 2.75 億美元從 Mantos Copper 手中購買智利Mantoverde mine 銅礦及相關項目 30％的股份，這是由於向低碳經濟的轉變推動了公司對該金屬的需求。
