簡
繁內外走勢：周四LME銅上行遇阻，截至北京時間15：00，3個月倫銅報9540.5美元/噸，日漲0.45%。滬銅主力2104合約衝高回調，日內最高70740元/噸，最低67900元/噸，收盤價70150元/噸，較上一交易日收盤價漲3.30%；成交量403093手，日減51331手；持倉154200手，日增756手。基差-250元/噸；滬銅2104-2105月價差-90元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲主席鮑威爾表示，就業市場有很多疲軟，要實現充分就業還有很長的路要走。（2）美國商務部公布，經季節因素調整後，上月新屋銷售增長4.3%，折合成年率爲92.3萬套。這一數據明顯優於預期，此前市場普遍預期房屋銷售將在85.3萬套左右。（3）Norilsk旗下通鎳礦Oktyabrsky和Taimyrsky因洪水暫停運營。（4）日本1月清關後精煉銅出口量爲5.12萬噸，較去年同期相比下降1.3%。
現貨分析：2月26日SMM現貨1#電解銅報價69600-70200元/噸，均價69900元/噸，日漲1825元/噸。長江有色報道，持貨商積極出貨，但價格高企抑制消費，成交較差。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計60020噸，日增3095噸；2月24日，LME銅庫存爲79700噸，日增6250噸。
主力持倉：滬銅主力2104合約前20名多頭持倉85099手，日減1348手，空頭持倉97667手，日增1088手，淨空持倉12568手，日增2436手，多減空增，淨空增加。
行情研判：2月25日滬銅2104衝高回調。美國房地產數據表現明顯好於預期，疊加美聯儲主席鮑威爾繼續釋放鴿派信號，提振市場風險情緒。上遊國內銅礦國內銅礦供應維持緊張格局，銅礦加工費TC持續下調，導致冶煉成本高企；當前國內外銅庫存維持低位水平，其中國內庫存處於近十年來的新低，並且一季度也明顯低於往年同期；疊加節後國內外需求復蘇預期，有望支撐銅價維持高位。技術上，滬銅2104合約主流多頭減倉較大，關注5日均線支撐，預計短線震蕩偏強。操作上，建議69500元/噸附近輕倉做多，止損位69000元/噸。
瑞達期貨金屬小組
陳一蘭（F3010136、Z0012698）
TEL：4008-878766
www.rdqh.com
