2021年02月26日一德期貨銅早評

【市場信息】：昨日倫銅小幅上漲，滬銅主力合約收跌。LME銅庫存78575噸，減少1125噸；上期所銅增加3095噸至60020噸 ；上海保稅區庫41.8萬噸，減少0.1萬噸。

【投資邏輯】：宏觀方面，疫苗持續推進，疫苗有效性較高；Fed官員持續安撫市場關於通脹的焦慮情緒，但美債收益率增速過快引發市場擔憂。供應端，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC 仍在走低，但供應擾動因素有所緩和。需求面，節後企業員工充足，產業企業開工恢復將更爲迅速，出口需求也較強。但也要留意快速上漲的銅價令下遊畏高駐足，精廢價差擴大，廢銅替代優勢明顯。

【投資策略】：銅價目前主要受益於“復蘇+再通脹”等宏觀因素，樂觀情緒蔓延，銅價預計仍偏強。