2021年3月中財期貨銅月報

　　觀點邏輯

　　春節過後銅價進入較標準的上衝階段，銅價至 12 月開始橫盤到春節前基本上沒有出現大幅波動，春節過後的上漲也是水到渠成。

　　從疫情來看，國外繼續漸漸開始轉好，預計明年疫情將基本結束，在疫情結束前，銅價還是相對堅挺，創出新高只是時間問題，因爲國內需求穩定，國外供給擾亂太多，且新礦幾乎沒有，所以兩重疊加，導致銅價會繼續新高，從 2019 年到 2022 年正好是銅礦收縮周期，差不多這波牛市將到 2022 年結束，所以今年還是多頭爲主，漲了多等調整繼續買，調整到 65000 可以買入。

　　3 月份宏觀方面沒有太多疑問，歐美地區寬鬆政策將一直持續，我們從幾點看銅價可能到頭的因素，1：國外疫情基本被控制，全境開放，這表明前期擾動因素將消失，2：全世界大規模寬鬆政策消失，最重要美國和中國。3：國內疫情出現較大反彈，這個概率較小。沒出現以上問題，銅持續多頭。今年還是那句老話，每次回調都是應該買入。

　　主要矛盾點

　　1）疫情的發展趨勢

　　2）全世界寬鬆的狀態持久性。

　　操作建議

　　本月將在 68000-72000 元/噸區間波動，今年繼續看好銅風險提示

　　1、 下行風險：疫情再次失控，中美進入冷戰階段2、 上行風險：疫情得到有效控制，中美出現轉機。