2021年03月08日一德期貨銅早評

【市場信息】：上周倫銅大幅下跌，滬銅主力合約收跌。LME銅庫存79025噸，相比上周增加2800噸；上期所銅庫存增加15067噸至163025噸；上海保稅區庫42.6萬噸，增加0.1萬噸。

【投資邏輯】：宏觀方面，美國刺激法案參議院通過，略超預期；但或更加劇通脹預期，進而導致美債利率進一步上漲，美聯儲主席鮑威爾最新講話沒有試圖遏制長期利率的上升態勢；美元指數在利率的帶動下延續上漲；考慮到歐美經濟復蘇加快仍在途中，未來尚有增長空間。供應端，礦與冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC仍在走低。需求面，銅價連續上漲對下遊消費形成一定抑制，現貨升水低位，但隨着銅價回調，下遊訂單陸續增加。精廢價差也在走低。國內現貨庫存28.25萬噸，較節前增加11.74萬噸，季節性累庫幅度略低於前兩年水平。銅市傳統旺季來臨，需持續關注下遊高頻數據，驗證需求恢復成色如何。

【投資策略】：宏觀層面多空交織，需求力度還需觀察，銅價或仍有反復。