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繁上周銅價走勢以震蕩回落爲主，但整體依然處於上漲趨勢之中。對於銅價的回落，我們認爲這更多是一個正常的調整。在春節長假之後，銅價短短 6 個交易日就上漲近萬元/噸，短期之內過快過大的漲幅對於下遊需求產生了壓制，因此我們看到了現貨漲勢無法跟上期貨，現貨由升水轉爲貼水，下遊終端需求對於高銅價難以接受，大量終端企業在這樣高波動的銅價之下無所適從，採購也出現暫緩。因此，在出現短期利空，美債收益率上漲，美元指數上漲，或是利多不及預期，庫存持續增加的情況之下，銅價就出現了快速的回調。但是從中長期來看，我們看好銅價的支撐因素沒有改變，國內外經濟仍處景氣周期，新能源和可再生能源需求依然火熱，基本面繼續向好。綜上，當前銅價的主要矛盾就在於持續向好的基本面和短期快速上漲的銅價之間的矛盾，短期的高銅價需要更多的時間來消化。
我們認爲銅價在加速上漲之後確實迎來了調整震蕩階段，未來市場的關注焦點將重新回到現貨市場之上，包括節後的累庫程度怎樣，以及銅價上漲之後，下遊市場的需求情況如何，新年度的旺季會如何發展。雖然我們對此持樂觀預期，但銅價也很可能在這些問題得到證實之後才有望展開新一輪的大幅上漲行情。整體來看，我們認爲短期銅價調整並不是壞事，中長期繼續維持看好觀點。
