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繁行情回顧
滬銅主力合約 CU2104 震蕩回調，周內波動有所加大，收於65920 元/噸，周跌幅 2.99%。
後市展望
供應端，銅礦相對緊缺的情況加劇，銅礦加工費周環比大幅下滑 2.9 美元/噸，至 34.25 美元/噸歷史低位。根據全球主要礦企產量恢復節奏來看，銅礦相對緊缺的格局短期難有實質性緩解。
供應端銅礦緊張，冶煉虧損減產預期支撐銅價。
需求端，國內宏觀經濟向好，銅下遊各行業開工強度逐步加大，銅消費恢復速度有望加快。
海外歐美國家經濟復蘇中。美國 2 月份 Markit 制造業 PMI超預期上升至 60.8，歐元區 2 月制造業 PMI 回升至 57.9，其中德國 2 月制造業 PMI 回升至 60.7 高位。隨着海外每日新增確診逐步下滑，疫情緩解，經濟復蘇預期較強。
庫存方面，國內社會庫存周環比上升 2.17 萬噸。當前三大交易所疊加保稅區庫存 73.14 萬噸，處於近年來季節性低位。
情緒層面，海外宏觀貨幣政策預期轉向與經濟恢復預期交織，市場情緒起伏較大，整體壓制基本金屬金融屬性。
綜上，當前銅供需仍處於改善預期進程中，反映前期樂觀基本面預期的一些相對高頻的指標並未被證僞，短期價格震蕩下跌更多是對貨幣政策轉向的悲觀反映，我們認爲隨着全球經濟好轉，銅價中長期大概率重回強勢。僅供參考。
