2021年3月8日一德期貨銅周報

　　【投資逡輯】：宏觀方面，美國刺激法案參議院通過，略超預期；但戒更加劇通脹預期，進而導致美債利率進一步上漲，美聯儲主席鮑威爾最新講話沒有試圖遏制長期利率的上升態勢；美元指數在利率的帶勱下延續上漲；考慮到歐美經濟復蘇加快仍在途中，未來尚有增長空間。供應端，礦不冶煉間的供需仍處偏緊格局，TC仍在走低。需求面，銅價連續上漲對下遊消費形成一定抑制，現貨升水低位，但隨着銅價回調，下遊訂單陸續增加。精廢價差也在走低。國內現貨庫存28.25萬噸，較節前增加11.74萬噸，季節性累庫幅度略低於前兩年水平。銅市傳統旺季來臨，需持續關注下遊高頻數據，驗證需求恢復成色如何。

　　【投資策略】：宏觀層面多空交織，需求力度還需觀察，銅價戒仍有反復。