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繁【鋅】交易機會：近期短線交易爲宜，但中期承壓格局依舊。跨期：近期基差預計走強。
操作理由：
1、市場情況：日內煉廠正常出貨，長單結束後，現貨市場當月票及下月票均有流通，持當月票貿易商挺價意願較強，當月票與下月票價差維持20元/噸左右，貿易商間交投氛圍明顯走弱，而下遊消費偏弱，以按需採購爲主，整體市場成交貨量較昨日變化不大。
2、基差情況：滬1#鋅21700元/噸，較1809升水320元/噸。現貨商報升水170元/噸，本周有所回落，處2013年來區間高位。
3、庫存情況：上期倉單減少726噸至9102噸，6月中來減約70%，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減1725噸至245725噸，3月來震蕩小幅增倉態勢有所緩和，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論盈利300元/噸，處2010年來中軸偏高位；生產利潤率5%，處2010年來區間偏高水平。Zn50內蒙TC(周)報3750-4450元/噸，近兩周持穩，部分煉廠仍處檢修狀態，預計8月加工費仍走高。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比1.4%，本周小幅增多，7月上旬以減多爲主。
【鋁】
交易機會：目前盤面並未實質性轉強，短波段交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：交易早期，持貨商出貨較積極，但隨着貼水破百，中間商備貨力度逐漸提升，貿易商的角色轉變，貨源流通度下降，無錫上海下遊企業接貨力度未見明顯提升，但杭州地區下遊企業在現貨大降的情況下，今日接貨較積極，整體成交較昨略有回暖。
2、基差情況：上海A00鋁14140元/噸，較1809貼水190元/噸。現貨商報貼水100元/噸，近一周小幅擴張，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差160元/噸，本周再度走高，處今年中軸偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單減少64噸至725326噸，4月底來累計回落17%，但仍爲紀錄高位。LME庫存減1625噸至1207600噸，7月來小增約10%，仍處2008 年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧3000元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月中來小幅回落，但2018年來震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差自6月中來持續小幅回落，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比3.29%，近一周多頭略有減弱。
【銅】
交易機會：本周可望延續反彈，但5萬上短多建議逢高離場，震蕩市。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況：下遊消費仍顯無力，入市甚少，長單結束後零單市場成交疲弱難提，供大於求明顯，周末將至，甩貨者大增，貿易投機意願也低，貼水擴大節奏在加快，若能貼水全面擴至百元以上，或許能吸引部分投機商入市。
2、基差情況：上海1#銅報49920元/噸，較1809貼水220元/噸。現貨商報貼水70元/噸，本周持穩，處2009年來區間中軸水平。國內20%銅精礦均價約39800元/金屬噸，較上周末漲600元/金屬噸。
3、庫存情況：上期倉單減少3143噸至94440噸，6月中來減28%，年內高位。LME庫存減450噸至251950噸，3月來累計回落34%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損200元/噸，處2013年來區間中軸水平。精廢比近一周持穩，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比8.45%，本周總體持穩。
【鎳】
交易機會：短多仍建議回避，中期供需格局仍偏多，靜待企穩參與。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：近期進口窗口陸續打開，部分俄鎳流入國內，且最近鋼廠從金川公司拿貨較積極，導致金川貨少，與俄鎳價差拉大。現貨市場成交情況一般，貿易商拿貨相對積極，市場對鎳價走勢持觀望態度，主流成交於110650-111900元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳111350元/噸，較1809貼水30元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1150元/噸及200元/噸，金川鎳7月來回升至近年高位，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減369噸至16735噸，延續2016年6月來下降態勢，累降85%。LME庫存減1068噸報259332噸，自2017年10月累計回落44%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1500元/噸，總體處於近年區間高位。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比13.22%，7月中來小幅增空。
【鉛】
交易機會：近期跌勢可能趨穩，近期空單減倉，短波動交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：期盤上衝動能不足，維持盤整態勢，持貨商報價升水基本維穩，而下遊企業部分已於昨日採購，買興欠佳，散單市場成交偏淡。
2、基差走勢：滬1#鉛19200元/噸，較1809升水380元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減少1203噸至9353噸，7月來增約310%，仍處2011年來區間低位。LME 庫存減225噸至127375噸，7月中來穩中略增，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利2300元/噸，近一周繼續走高，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月基本持穩於近兩年高位，6月底來持穩但2018年來重心整體上移；再生鉛利潤6月底來回落相對明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比7.52%，近一周持穩。
【錫】
交易機會：近期維持寬幅震蕩市，1809短多單以143600止損。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：日內，下遊需求疲弱，市場供需雙方均顯謹慎，成交寥寥；下半年，國內環保高壓及目前全球錫供應仍處緊缺格局會持續爲錫價提供抗跌支撐，但宏觀面偏空以及下遊錫消費處淡季也會束縛錫價反彈上升空間。
2、基差情況：滬1#錫145000元/噸，較1809貼水520元/噸。
3、庫存情況：上期倉單減2噸至5867噸，6月中來小幅回落約20%，仍處2015年高位附近。LME 庫存減15噸至3030噸，3月初來反彈之勢有所緩和，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利7月來穩中略升，處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月來持穩略升，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比4.29%，6月中來持續小幅減空。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
