3月18日廣發期貨銅早評

美聯儲維持鴿派政策短期提振銅價，後市仍宜謹慎

宏觀：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）公布最新利率決議，將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，將超額準備金率（IOER）維持在0.1%不變，將貼現利率維持在0.25%不變，符合市場的普遍預期。美聯儲FOMC聲明顯示：委員們一致同意此次的利率決定；經濟活動復蘇步伐加快，就業率回升；重申維持資產購買不變，直至取得進一步實質性進展；新冠疫情仍將對經濟構成巨大風險；整體金融條件仍然寬鬆；美聯儲官員們認爲通脹上揚將是暫時性的。現貨與期貨：3月17日SMM現貨報價66020元/噸-66220/噸，均值環比跌1080元/噸，對主力合約貼95元/噸，升貼水環比跌25元/噸。3月17日上期所主力合約環比下跌0.71%，至66940元/噸。LME3月合約上漲1.89%，至9140美元/噸。

庫存倉單：3月17日LME銅庫存增3375噸至107275噸。上期所銅減少650噸至113250噸。

行業：中國國家統計局數據顯示，中國1-2月精煉銅（電解銅）產量爲163萬噸，較去年同期相比增加12.3%。

邏輯：昨夜美聯儲議息會議上表態維持鴿派態度，使得資本市場普遍受提振，銅價也受益上漲。但這一表態的效果不應期待太高，一方面是市場對美聯儲延續寬鬆政策仍有充足預期，另一方面近期海內外銅庫存持續上升，高銅價下消費受抑制，下遊買興不高。短期銅價或受美聯儲政策提振上漲，但預計空間有限，且後續仍有中美談判等風險，建議追高宜謹慎。

操作建議：暫時觀望

風險點：經濟增長不及預期風險，疫情二次爆發風險