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繁銅：觀望
鎳：觀望
鋅：持多
鉛：觀望
鋁：持多
銅：上周銅市衝高回落，美元匯率走強是直接原因。美國經濟增長強勁，最新二季度GDP增長4.1％，而歐元區下調今年GDP，從2.4下調到2.1，中國經濟放緩，再考慮到美元持續加息，美元的強勢繼續給市場壓力。上周國務院表示積極的財政政策會更加積極，市場對下半年基建看好，但考慮到中國不會大水灌溉，穩增長仍是主調。銅市上面，我們上周看多，原因是短線基本面數據較好，但隨着銅價反彈，短線基本面數據也在轉變，利多向利空轉變。目前市場主要關注兩個因素，一是Escondida銅礦是否罷工，目前市場的傾向是肯定：二是美國是否對中2000億美元加稅。二者一多一空，時間有早晚，短期看反彈力度。如果銅市還有跌幅，我們傾向於上周高點已經看到。交易上觀望。
鎳：上周鎳價整體處於反彈當中，現貨方面來看，LME鎳庫存上周共下降1764到257502噸，庫存降幅已有收窄，臨近周五貼水明顯收窄至貼90美元左右。國內現貨庫存方面來看，上期所鎳板庫存繼續下降1552到19806噸，倉單減少439到16296噸附近。金川升水繼續持穩在1100元附近，現貨市場成交平淡，下遊多持觀望態度。上周張浦公布7月第四次高鎳鐵採購均價，約在1100元附近，環比上輪價格上調20元/鎳。國內高鎳鐵產量目前正處於溫和增長當中，精煉鎳進口量亦有恢復，目前鎳市供應面尚存較大不確定性。而需求方面來看，不鏽鋼市場雖然暫時持穩，但終端方面疲弱態勢難掩，後期印尼方面出口或受阻，國內不鏽鋼價或受到提振。但這將對全球原生鎳消耗造成一定影響。總的來看，目前鎳市上，國內庫存連續下滑給鎳價提供支撐，宏觀面上上周美元指數自高位回落也對金屬價格形成一定提振。但目前國內庫存易出現反復，鎳鐵供應預期又處於恢復當中，鎳價持續上行動力或有限。短期繼續關注上方均線阻力有效性。
鋅：上周五，鋅價繼續延續窄幅振蕩，夜盤時段滬鋅主力減倉2.17萬手，9月合約再度測試21500元/噸阻力位；LME三月期鋅收在2580美元，0-3月升水走擴到59.5美元/噸。盡管上期所鋅庫存已經跌到5萬噸以下，是2008年以來低位，但從價差表現看，我們堅持改變度前期倉量風險釋放下鋅價差近強遠弱的看法。盤面上，遠期鋅價在國內政策面觸底的核心邏輯下漲幅放大。我們認爲有色金屬整體有再度回踩前期低點的概率，但鋅價在2.05-2.08萬的支撐較強。操作上，逢低建倉持有多頭頭寸。
鉛：滬鉛周五夜盤低開低走，現貨疲軟拖累期價走高，1809主力合約暫時跌到1.86萬元。操作上，觀望。上周鋁價上漲後再度陷入震蕩，但從基本面看，鋁價具備買入價值，鋁目前的安全邊際主要來自氧化鋁價格企穩反彈和電力制度改變可能帶來的成本增加，上漲驅動主要來自秋冬季取暖臨近可能有針對電解鋁和氧化鋁的限產政策，單邊建議持多。另外目前無風險套利窗口打開，建議考慮布局正套。
鋁：上周鋁價上漲後再度陷入震蕩，但從基本面看，鋁價具備買入價值，鋁目前的安全邊際主要來自氧化鋁價格企穩反彈和電力制度改變可能帶來的成本增加，上漲驅動主要來自秋冬季取暖臨近可能有針對電解鋁和氧化鋁的限產政策，單邊建議持多。另外目前無風險套利窗口打開，建議考慮布局正套。
