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繁內外走勢：周四LME銅延續下行，截至北京時間15：00，3個月倫銅報8820美元/噸，日跌0.78%。滬銅主力2105合約大幅下跌，日內最高66980元/噸，最低65480元/噸，收盤價65560元/噸，較上一交易日收盤價跌1.38%；成交量191090手，日增37662手；持倉154325手，日增3491手。基差340元/噸；滬銅2105-2106月價差-100元/噸。
市場焦點：（1）美聯儲主席鮑威爾表示，盡管美聯儲預測今年經濟增長將非常強勁，但對失業率下降程度的預測相對溫和，而和背後實際上是勞動力市場有了“非常可取”的進展。（2）國家發改委表示，我國政策空間充足，大宗商品不具備長期上漲基礎。
現貨分析：3月25日SMM現貨1#電解銅報價65720-66080元/噸，均價65900元/噸，日跌190元/噸。長江有色報道,調價意願不高，下遊剛需採購，中間商流轉爲主。
倉單庫存：周四滬銅倉單合計112103噸，日減1347噸；3月24日，LME銅庫存爲121950噸，日減475噸。
主力持倉：滬銅主力2105合約前20名多頭持倉94597手，日增1286手，空頭持倉96119手，日減2269手，淨空持倉1522手，日減3555手，多增空減，淨空減少。
行情研判：3月25日滬銅2105大幅下跌。美國通脹升溫且美債收益率上行，以及歐洲實施新的抗疫封鎖措施，進一步提升美元吸引力；且中國發改委表示我國大宗商品不具備長期上漲基礎，打擊市場風險情緒。上遊國內銅礦庫存持續下降，且加工費TC持續下調，導致冶煉成本高企；不過近期智利銅礦罷工風險解除，祕魯運輸協會罷工結束，銅礦供應有望逐漸恢復，此外關注CSPT小組將在本月末敲定二季度TC地板價。近期隨着消費旺季來臨，國內銅庫存出現回落跡象，不過後市仍需關注去庫幅度。銅價面臨壓力增大。技術上，滬銅2105合約主流持倉增多減空，下破三角收斂跡象，預計短線震蕩下探。操作上，建議在66000-64500元/噸區間偏空操作，止損各500元/噸。
瑞達期貨金屬小組
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