簡
繁報告摘要：
現貨情況：
據SMM訊，上周SMM1#電解銅平均價運行於65,660元/噸至66,830元/噸，平水銅平均升貼水報價則是運行於-130元/噸至-110元/噸之間。現貨市場方面，上周後半周好銅貨源流出有限，報價整體較爲堅挺，且整體區間波動有限，自貼水90-70元/噸收窄至貼水60-50元/噸。不過總體而言，仍然以貼水報價爲主，下遊主動補庫的積極性依然不算太強。
觀點：
短期：
上周，據了解，CSPT小組於上海浦東召開了一季度總經理辦公會議，此次會議未設定二季度現貨銅精礦TC指導價，一季度設定現貨銅精礦TC指導價爲53美元/噸及5.3美金/磅。這顯示出當下市場分歧或許較大。自2021年以來，TC價格便持續走低，不過由於近期硫酸價格飆漲，這對於煉廠的利潤給予了一定的彌補。但倘若後市硫酸價格無法維持相對高位，那麼在TC價格持續偏低的情況下，煉廠壓力或仍然較大。而此後的2季度又是國內的消費旺季，故此在這樣的情況下，2季度持續去庫的概率依然較大。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費地板價，顯示市場對於未來銅精礦供應或存在一定分歧，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續對銅需求形成拉動，而接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：跨期正套；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 流動性收緊的風險 2. 國內交倉情況 3. 美債收益率持續走高 4. 美元指數反彈
