2021年第13周銅冠金源期貨銅周報：銅價低位得到支撐，上漲行情有望再啓

上周銅價走勢延續了此前的震蕩走勢，繼續在高位維持區間震蕩。盡管上周銅價一度出現回落，但是依然在前期低點附近得到支撐。對於銅價來說，震蕩走勢屬於常態，即使在去年的全年單邊上漲行情之中，也有較長時間處於區間震蕩之中。在這樣的震蕩行情中，更需要我們去衡量供需情況，判斷後市方向。在今年春節後，銅價創下了近十年來的新高，也提高了市場對其的預期，但從實際情況來看，節後的旺季需求情況卻不能盡如人意，因此才會出現銅價遲遲未能展開新一輪上漲的走勢。根據我們了解，年後隨着銅價持續高位，精銅杆的開工率持續不佳，部分企業成品庫存高企，企業壓力倍增；其他銅材行業也有類似情況，在銅價居高不下，波動較大情況下，採購意願較爲謹慎。但是我們了解終端消費還是處於增長之中，未來遲早會傳導至中遊銅材端，節後的旺季只會推遲不會不來。

雖然上周國內庫存仍未出現下降，但增幅較小，且廣東方面已經開始降庫，市場需求已經在到來途中。供應方面，持續下降的銅精礦加工費影響也會在未來顯現，3-4 月銅精礦進口預計下降，銅冶煉檢修也會大幅增加，市場供應將會進入一個小低潮，疊加下遊需求的回升，我們認爲銅價將會再次進入上漲行情。