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繁【鋅】交易機會：近期短線交易爲宜，但中期承壓格局依舊。跨期：近期基差預計走強。
操作理由：
1、市場情況：日內煉廠正常出貨，早市市場以出貨爲主，貿易商調價意願不強，挺價觀望，然下遊淡季效應演繹至極致，實際消費疲弱，加之進口鋅流入預期仍如利劍懸於心頭，部分貿易商看弱後市積極調價出貨，市場調價情緒升溫部分貿易商跟隨調整，進口鋅因貨量原因調價速度較慢，部分貿易商出於成本考慮離市觀望或堅定挺價，而調價貿易商低升水成交尚可，市場分歧較突出，成交貨量較昨日變化不大。
2、基差情況：滬1#鋅21750元/噸，較1809升水455元/噸。現貨商報升水100元/噸，本周有所回落，處2013年來區間高位。
3、庫存情況：上期倉單持平至7730噸，6月中來減約70%，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減2000噸至238125噸，3月來震蕩小幅增倉態勢有所緩和，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧損100元/噸，處2010年來中軸位；生產利潤率5%，處2010年來區間偏高水平。
5、主力資金：淨多頭寸，淨多佔比0.81%，本周小幅增多，7月上旬以減多爲主。
【鋁】
交易機會：目前盤面並未實質性轉強，短波段交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：持貨商出貨力度維持穩定，貿易商接貨意願保持活躍，現貨貼水收窄，但雙方關於價格的僵持度提升，意味着現貨貼水在換月流程前進一步縮窄的難度增大，下遊企業採購量較穩定，整體成交較活躍。
2、基差情況：上海A00鋁14350元/噸，較1809貼水80元/噸。現貨商報貼水80元/噸，近一周小幅擴張，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差170元/噸，本周再度走高，處今年中軸偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單增1748噸至728307噸，4月底來累計回落17%，但仍爲紀錄高位。LME庫存減1150噸至1195150噸，7月來小增約10%，仍處2008 年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧2800元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月中來小幅回落，但2018年來震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差自6月中來持續小幅回落，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比0.88%，近一周多頭略有減弱。
【銅】
交易機會：5萬上短多建議逢高離場，震蕩市。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況： 隔夜滬期銅上衝，但今日再次顯現反彈受阻，月初市場資金寬鬆，持貨商挺價擡升水情緒進一步發酵，報價已然全面升水，早市買興強，成交踊躍，於是持貨商再度上擡報價但成交活躍度已無進一步提高，市場暫時駐足，下遊詢價增多買興尚可，低升水貨源仍有吸引力，但持貨商再推升水意猶未盡，在供需雙方短暫拉鋸後，現貨升水短期恐仍將上擡。
2、基差情況：上海1#銅報49890元/噸，較1809升水70元/噸。現貨商報20元/噸，本周持穩，處2009年來區間中軸水平。國內20%銅精礦均價約40400元/金屬噸，較上周末持平。
3、庫存情況：上期倉單減647噸至91990噸，6月中來減28%，年內高位。LME庫存減2475噸至251950噸，3月來累計回落34%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損300元/噸，處2013年來區間中軸水平。精廢比近一周持穩，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比8.03%，本周總體持穩。
【鎳】
交易機會：短多仍建議回避，中期供需格局仍偏多，靜待企穩參與。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：現貨市場本周下遊多在觀望，整體成交清淡，一是前期已充分補庫，二是價格逐漸走高，主流成交於113100-114300元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳113700元/噸，較1809升水410元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1000元/噸及500元/噸，金川鎳7月來回升至近年高位，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減90噸至15883噸，延續2016年6月來下降態勢，累降85%。LME庫存減1782噸報254262噸，自2017年10月累計回落44%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1500元/噸，總體處於近年區間高位。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比11.64%，7月中來小幅增空。
【鉛】
交易機會：近期跌勢可能趨穩，近期空單減倉，短波動交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：期盤再刷新低，同時現貨市場貨源較多，持貨商昨日午後恐慌性拋貨，報價升水直線下挫，今日報價基本維穩，而下遊市場需求低迷，且對後市不抱樂觀，剛需補庫亦較有限。
2、基差走勢：滬1#鉛18550元/噸，較1809升水245元/噸。
3、庫存情況：上期倉單持平至8246噸，7月來增約310%，仍處2011年來區間低位。LME 庫存減100噸至127025噸，7月中來穩中略增，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利2700元/噸，近一周繼續走高，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月基本持穩於近兩年高位，6月底來持穩但2018年來重心整體上移；再生鉛利潤6月底來回落相對明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比7.51%，近一周持穩。
【錫】
交易機會：近期維持寬幅震蕩市，1809短多單以143600止損。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：日內，下遊需求疲弱，市場供需雙方均顯謹慎，成交寥寥；下半年，國內環保高壓及目前全球錫供應仍處緊缺格局會持續爲錫價提供抗跌支撐，但宏觀面偏空以及下遊錫消費處淡季也會束縛錫價反彈上升空間。
2、基差情況：滬1#錫146250元/噸，較1809貼水840元/噸。
3、庫存情況：上期倉單持平至5669噸，6月中來小幅回落約20%，仍處2015年高位附近。LME 庫存持平至2970噸，3月初來反彈之勢有所緩和，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利7月來穩中略升，處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月來持穩略升，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比5.4%，6月中來持續小幅減空。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
