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繁1.背景分析
銅：
據 SMM，昨日早市滬銅主力 1809 合約開於 49220 元/噸，盤初沿 49240元/噸窄幅震蕩，進入第二交易時段，空頭增倉，銅價小幅回落，多頭見勢迅速撤離。午盤開盤後，空頭繼續補倉，銅價跌至日內低點 48740 元/噸，隨後，大量空頭獲利平倉離場，銅價低位反彈向上越過日均線，盤尾，收於 49340 元/噸，20 日均線託底。持倉減 2530 手至 16.3 萬手，成交增1 萬餘手至 25.4 萬手。
現貨方面，昨日上海電解銅現貨對當月合約報升水 20 元/噸~升水 70元/噸，平水銅成交價格 49060 元/噸~49190 元/噸，升水銅成交價格 49080元/噸~49220 元/噸。滬期銅隔夜跳空低開，昨日盤面持續走低至 49000元/噸關口。貿易商積極詢價，早市買盤持續增加，持貨商報價升水 20~50元/噸，早市成交保持向好。第二節交易時段，報價繼續上擡，平水報價升水 30 元/噸附近，好銅升水 60~70 元/噸，報價堅挺，但成交略顯遲緩。
午市尾盤，盤面跌破 49000 元/噸，逢低買盤增加，平水銅可挺至升水 40~50元/噸，下遊買盤略有增加，溼法銅挺價報於貼水 30 元/噸~平水。昨日市場繼續在賣方掌控中，貿易商保持高度的活躍性，市場成交集中於貿易商之間，盤面持續下滑促進市場成交逐漸放大。下午盤面大跌，破位 6000美元/噸，持貨商持續挺升水，買方詢價，市場已難覓低價貨源，少量貿易商成交備貨，若今日盤面繼續下跌，預期下遊逢低補貨，整體成交顯拉鋸，平水銅報升 40 元/噸~升 50 元/噸，好銅報升 60 元/度~升 70 元/噸，下午成交價格 48840 元/噸~49160 元/噸。
鋁：
據 SMM，昨日滬鋁 1809 合約早間開於 14380 元/噸，開盤即小幅摸高14400 元/噸，亞盤午前基本順沿 5 日均線緩慢滑低至 14355 元/噸左右整理價格。午後，市場宏觀情緒不佳，兩撥空頭接連入場，價格直接放量下瀉拉低至 14245 元/噸，達到近兩周來最低位，隨後在 14265 元/噸一線整理價格，受日均線拉升作用及下方成本支撐，滬鋁觸底反彈，價格有所回升重新回到 14330 元/噸位置，尾盤收於長十字星。收報 14320 元/噸，成交量減 24580 手至 175562 手，持倉量減 14806 手至 242150 手，跌 190 元/噸，跌幅 1.31%。
現貨市場，期鋁當月持續震蕩下行。上海成交集中 14240~14260 元/噸，對當月貼水 60~40 元/噸，無錫成交集中 14240~14250 元/噸，杭州成交集中 14260~14270 元/噸。持貨商不樂意在期鋁回調階段降價出售，現貨貼水收窄，中間商接貨意願減弱，下遊企業採購熱情也未見提高，整體成交比較僵持。午後期鋁跳水後，尾盤回升，華東午後幾無成交，報價跨度較大，報價爲 14150~14220 元/噸。
鋅：
據 SMM，昨日滬鋅主力 1809 合約開於 21305 元/噸，盤初小幅走高，重心上擡至日均線上沿 21375 元/噸附近窄幅整理，上下空間不足 20 元/噸，隨後少量多頭平倉離場，拖累滬鋅重心小幅下沉至 21300 元/噸再度陷入僵持，後大量空頭增倉、多頭減倉，滬鋅快速擊穿 20 日均線，直逼21000 元/噸整數關口，低位觸及 21080 元/噸尋得支撐，短多力量逢低紛紛介入，提振滬鋅快速走高上測布林道中軌未果，於 21470 元/噸一線整理。收跌報 21455 元/噸，較前一交易日收盤跌 30 元/噸，跌幅 0.14%，成交量減 84904 手至 23.9 萬手，持倉量減 15462 手至 17.6 萬手。
現貨方面，上海 0#鋅主流成交 21560-21650 元/噸，0#普通對 1808合約報升水 20-50 元/噸，雙燕對 8 月報升水 60-70 元/噸。1#主流成交於21500-21540 元/噸。日內煉廠正常出貨，而日內市場傳聞近日將有新到進口鋅流通，西班牙、印度報價成交亦爲升水 10 元/噸左右，SMC、KZ 報價略有調整，然市場進口鋅大量流入預期不斷增強，對市場情緒產生擾動，升水承壓。早市市場積極出貨，市場報價存在分歧，部分貿易商爲促成交報升水 50-60 元/噸左右，少量成交，另有部分貿易商有意挺價，報升水80-100 元/噸左右，然需求疲弱，市場報價快速向低價看齊。市場以出貨爲主，貿易商耐心等待更低升水，隨着交易時間推進，升水逐步下調，部分貿易商逢低收貨，市場成交下壓至升水 10-30 元/噸左右，成交貨量尚可，而消費淡季下遊以按需採購爲主，整體市場成交較前天變化不大。
鎳：
據 SMM，昨日滬鎳 1809 開於 110600 元/噸，盤初，滬鎳偏弱震蕩。午後，滬鎳繼續下跌，探底 109200 元/噸，當前 LME、上期所庫存均處近兩年低位，空頭做空信心不足，逢低減倉離市，滬鎳震蕩上行，圍繞 110100元/噸短暫盤整後，空頭繼續減倉，滬鎳摸高於 110860 元/噸，上方承壓日均線，隨後小幅下跌，收於 110540 元/噸。滬鎳指數資金流出 4.13 億元，居有色金屬首位。整日滬鎳主力合約 1809 收於光頭陰線，較前一日交易結算價下跌 2860 元/噸，跌幅 2.52%。成交量增 5.7 萬手至 52 萬手，持倉量減 2.8 萬手至 20.2 萬手。
現貨方面，SMM 1#電解鎳 110100~111300 元/噸。俄鎳較無錫主力 1808合約升水 100 元/噸，金川鎳較無錫主力 1808 合約升水 1200 元/噸左右。
昨日金川公司電解鎳（大板）上海報價 112000 元/噸，較前天下調 2000元/噸。由於前期部分俄鎳流入國內，且金川貨源整體仍偏緊，金川俄鎳價差處於 1100 元/噸左右，昨日下遊鋼廠拿貨非常積極，大量購買俄鎳。
主要因盤面走跌，下遊逢低補庫。主流成交於 109700-111200 元/噸。下午成交積極依性延續上午。主流成交於 109550-111400 元/噸。
2.走勢研判及操作建議
銅：
供應端，精廢差價接近持平，廢銅消費下降，加速精銅去庫存力度。
上期所和 LME 庫存持續下降且去庫速度加快。需求端，據 SMM 最近數據，6 月份銅杆銅管的開工率均有所上升，銅核心領域需求沒有明顯走弱。消息面上，escondida 銅礦工人投票決定罷工。雖然短期內市場受貿易戰影響承壓，隨着宏觀悲觀情緒緩和後，銅價或企穩反彈。
鋁：
近期山西、河南鋁土礦緊張和兩地氧化鋁廠減產的消息利好鋁價，鋁價整體表現較爲抗跌。庫存方面，國內社會庫存繼續下降，但下滑速度放緩，消費端呈現弱勢。由於基本面的支撐，鋁價整體表現較爲抗跌，待宏觀緊張氛圍的緩和後，鋁價或迎來反彈，操作上可逢低做多。
鋅：
總體看全球庫存依舊偏低。但市場鋅精礦增產的計劃開始逐步兌現，建議繼續關注鋅庫存走勢。價格方面近期持續下降的低庫存引發鋅價軟逼倉行情，鋅價低位回升，但近強遠弱格局不改，操作上建議逢高布局空單。
鎳：
鎳庫存持續下降，加之環保影響鎳鐵產量，上遊供應減少的預期一定程度上支撐了鎳價。下遊方面，不鏽鋼庫存有累庫現象，消費預期轉淡。
整體來看鎳價短期基本面多空交織，鎳價受宏觀環境影響較爲明顯，但中長期看漲邏輯不變，操作上嘗試區間內高拋低吸。
