2021年04月12日美爾雅期貨銅早評

從宏觀層面來看，全球經濟復蘇的現實和預期沒有變，全球制造業景氣度繼續上升，與此同時，美聯儲有意放開通脹，財政刺激的力度大，流動性保持充裕，通脹預期近期穩定在2.3附近，仍有一定上升空間，但是中國CPI與PPI數據分化程度擴大，並且PPI正向CPI端傳導，引發市場對國內流動性的擔憂，宏觀層面對於銅價偏中性，且當前銅價主邏輯在交易也在等待真實需求驅動。從產業層面看，現貨銅精礦TC再創近九年新低，南美地區疫情對於礦山端口的幹擾，祕魯的風險關注度高於智利，畢竟祕魯銅礦在去年疫情中的損失量居首，供應端對於價格當前仍是強支撐狀態。

從微觀變化來看，國內社庫和交易所庫存拐點或已出現，海外銅庫存雖然持續交倉，但貼水幅度並未擴大，注銷倉單庫存較多；國內社庫拐點基本顯現，交易所庫也小幅下滑，後期確認去庫時點後，下遊消費復蘇進度將加快，銅價能獲得一定上行驅動，並且價格底部支撐重心有所上移，主要來自宏觀層面的美元走弱，基建刺激，基本面上的供應擾動；預計本周銅價主要波動區間66000-68500元/噸。