簡
繁
報告摘要：
現貨情況：
據SMM訊，上周SMM1#電解銅平均價運行於65,885元/噸至67,130元/噸，平水銅平均升貼水報價於上周則是運行於-15元/噸至+20元/噸之間。現貨市場方面，在前半周，升貼水報價曾一度呈現出走高的態勢，並且下遊買興也出現了些許的恢復，但是這樣的情況並未持續太久。此後由於價格依然處於高位震蕩的格局，下遊對於價位的認可度依然有限，因此後半周，現貨市場成交仍重歸相對寡淡之格局。
觀點：
短期：
上周美聯儲議息會議紀要仍然明確了其寬鬆貨幣政策的立場，這使得美元指數出現大幅回落，周內跌幅達到0.90%。但銅價整體波動則相對有限，雖然美元的走弱對於銅價格而言，是相對有利的因素，但是上周現貨市場成交仍然相對低迷，下遊對於當下價格的認可度仍不算很高，因此暫時還未看到旺季來臨之後，下遊採購積極性明顯回升的跡象。後市需要持續觀察下遊動向以及去庫何時開始發生。在當下TC價格仍然持續走弱的情況下，預計在2季度去庫的過程中，銅價仍然將會有一波向上的行情。
中長期：
中長線看，宏觀方面，全球央行大概率仍將繼續維持目前超寬鬆的貨幣以及財政政策，美元預計仍將維持偏弱格局。基本面方面，CSPT小組未能敲定2021年2季度銅精礦加工費地板價，顯示市場對於未來銅精礦供應或存在一定分歧，但也仍然難言寬裕，而需求端，中國目前對於新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板塊將持續對銅需求形成拉動，而接下來的旺季去庫大概率會對銅價形成強有力的支撐，我們維持銅價長線看漲的判斷。
策略：
1. 單邊：謹慎看多 2. 跨市：暫緩 3. 跨期：跨期正套；4. 期權：賣出虛值看跌
關注點：
1. 流動性收緊的風險 2. 國內交倉情況 3. 2季度去庫不及預期
