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繁【鋅】交易機會：近期短線交易爲宜，但中期承壓格局依舊。跨期：近期基差預計走強。
操作理由：
1、市場情況：日內煉廠正常出貨，而日內市場傳聞近日將有新到進口鋅流通，SMC、KZ報價略有調整，然市場進口鋅大量流入預期不斷增強，對市場情緒產生擾動，升水承壓。早市市場積極出貨，市場報價存在分歧，少量成交，另有部分貿易商有意挺價，然需求疲弱，市場報價快速向低價看齊。市場以出貨爲主，持貨商耐心等待更低升水，隨着交易時間推進，升水逐步下調，部分貿易商逢低收貨，成交貨量尚可，而消費淡季下遊以按需採購爲主，整體市場成交較昨天變化不大。
2、基差情況：滬1#鋅21490元/噸，較1810升水210元/噸。現貨商報升水60元/噸，本周有所回落，處2013年來區間高位。
3、庫存情況：上期倉單減203至7527噸，6月中來減約70%，整體處2007年來的區間低位。LME庫存減1975噸至236125噸，3月來震蕩小幅增倉態勢有所緩和，整體仍處1990年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧損150元/噸，處2010年來中軸位；生產利潤率5%，處2010年來區間偏高水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比1.43%，本周小幅增多，7月上旬以減多爲主。
【鋁】
交易機會：目前盤面並未實質性轉強，短波段交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：持貨商不樂意在期鋁回調階段降價出售，現貨貼水收窄，中間商接貨意願減弱，下遊企業採購熱情也未見提高，整體成交比較僵持。
2、基差情況：上海A00鋁14250元/噸，較1809貼水150元/噸。現貨商報貼水80元/噸，近一周小幅擴張，處2009年來區間中軸偏高水平。粵滬價差150元/噸，本周再度走高，處今年中軸偏高水平。
3、庫存情況：上期倉單增3310噸至731617噸，4月底來累計回落17%，但仍爲紀錄高位。LME庫存減3075噸至1192075噸，7月來小增約10%，仍處2008 年來低位。
4、理論利潤：進口理論虧2800元/噸，處近年低位；理論生產利潤6月中來小幅回落，但2018年來震蕩走高。鋁棒與鋁錠價差自6月中來持續小幅回落，爲近年區間中軸偏低水平。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比1.39%，近一周多頭略有減弱。
【銅】
交易機會：5萬上短多建議逢高離場，震蕩市。跨期，暫觀望。
操作理由：
1、市場情況： 隔夜滬期銅上衝，但今日再次顯現反彈受阻，月初市場資金寬鬆，持貨商挺價擡升水情緒進一步發酵，報價已然全面升水，早市買興強，成交踊躍，於是持貨商再度上擡報價但成交活躍度已無進一步提高，市場暫時駐足，下遊詢價增多買興尚可，低升水貨源仍有吸引力，但持貨商再推升水意猶未盡，在供需雙方短暫拉鋸後，現貨升水短期恐仍將上擡。
2、基差情況：上海1#銅報49140元/噸，較1809貼水250元/噸。現貨商報20元/噸，本周持穩，處2009年來區間中軸水平。國內20%銅精礦均價約40400元/金屬噸，較上周末持平。
3、庫存情況：上期倉單減480噸至91513噸，6月中來減28%，年內高位。LME庫存減500噸至251450噸，3月來累計回落34%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論虧損300元/噸，處2013年來區間中軸水平。精廢比近一周持穩，處2013年來偏高水平。
5、主力資金：淨空狀態，淨空佔比7.35%，本周總體持穩。
【鎳】
交易機會：短多仍建議回避，中期供需格局仍偏多，靜待企穩參與。跨期：觀望.
操作理由：
1、市場情況：今日下遊鋼廠拿貨非常積極，大量購買俄鎳。主要因盤面走跌，下遊逢低補庫。主流成交於109700-111200元/噸。
2、基差情況：滬1#鎳110700元/噸，較1809貼水2190元/噸。金川鎳及俄鎳現貨分別報升水1000元/噸及100元/噸，金川鎳7月來回升至近年高位，俄鎳則延續6月底來低位整理。
3、庫存情況：上期倉單減60噸至15823噸，延續2016年6月來下降態勢，累降85%。LME庫存減192噸報254070噸，自2017年10月累計回落44%，1980年來中軸偏低水平。
4、理論利潤：進口理論盈利1500元/噸，總體處於近年區間高位。進口鎳礦生產鎳板理論利潤6月來小幅下滑，但仍處於2012年來區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比12.89%，7月中來小幅增空。
【鉛】
交易機會：近期跌勢可能趨穩，近期空單減倉，短波動交易爲宜。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：期盤持續下挫，但市場貨源較多，持貨商出貨積極，報價明顯增多，但下遊蓄企採購需求有限，議價普遍，散單市場成交清淡。
2、基差走勢：滬1#鉛18450元/噸，較1809升水245元/噸。
3、庫存情況：上期倉單持平至8246噸，7月來增約310%，仍處2011年來區間低位。LME 庫存減75噸至126950噸，7月中來穩中略增，處2009年來區間低位。
4、理論利潤：進口理論盈利2700元/噸，近一周繼續走高，處於2012年來區間高位。國產原生鉛生產利潤7月基本持穩於近兩年高位，6月底來持穩但2018年來重心整體上移；再生鉛利潤6月底來回落相對明顯，此前自2018年2月底來震蕩回升，處近兩年區間高位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比6.33%，近一周持穩。
【錫】
交易機會：近期維持寬幅震蕩市，1809短多單以143600止損。跨期：觀望。
操作理由：
1、市場情況：日內，下遊需求疲弱，市場供需雙方均顯謹慎，成交寥寥；下半年，國內環保高壓及目前全球錫供應仍處緊缺格局會持續爲錫價提供抗跌支撐，但宏觀面偏空以及下遊錫消費處淡季也會束縛錫價反彈上升空間。
2、基差情況：滬1#錫146750元/噸，較1809升水200元/噸。
3、庫存情況：上期倉單持平至5669噸，6月中來小幅回落約20%，仍處2015年高位附近。LME 庫存減25至2945噸，3月初來反彈之勢有所緩和，整體處1980年來區間低位窄幅整理。
4、理論利潤：錫理論進口盈利7月來穩中略升，處近年區間高位。國產錫理論生產利潤7月來持穩略升，近兩年整體下移，目前處於2011年來低位。
5、主力資金：淨空頭寸，淨空佔比6.77%，6月中來持續小幅減空。
免責聲明：本報告僅供參考，以此入市風險自負！
